Đầu tư chứng khoán vào ngành gỗ xuất khẩu

Ngày đăng 24/3/2021

Ngành gỗ đang có sự tăng trưởng nhảy vọt về xuất khẩu và cũng là ngành có giá cổ phiếu tăng phi mã trong thời gian vừa qua. Trong bài viết hôm nay, AzFin Việt Nam sẽ cùng nhà đầu tư đi tìm ý tưởng đầu tư chứng khoán trong ngành này. Liệu sự tăng giá mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu này trong thời gian qua là sự khởi đầu mới? Hay đã kết thúc cho một quả bong bóng nhỏ?

Luận điểm đầu tư 1: xu hướng vĩ mô thuận lợi

Số liệu xuất khẩu vĩ mô ngành gỗ khá tích cực: CAGR 15%

Bất chấp những khó khăn của COVID-19, kim ngạch xuất khẩu gỗ và sản phẩm gỗ (S&SPG) của Việt Nam năm 2020 đã tăng đáng kể 16,3% YoY lên 12,37 tỷ USD (5% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam; tốc độ tăng trưởng kép giai đoạn 2009-20 là 15,2%). Trong đó, xuất khẩu gỗ đạt 9,54 tỷ USD (+22,5% YoY; 77,2% tổng kim ngạch xuất khẩu), 22,8% còn lại là sản phẩm gỗ.

Việt Nam hưởng lợi vào thị trường Mỹ

Theo số liệu từ Bộ Công thương cho biết trong 2 tháng đầu năm, xuất khẩu đồ nội thất nhà bếp của Việt Nam ước đạt 136,3 triệu USD, tăng 92,6% so với cùng kỳ năm 2020. Dựa trên giả định tăng trưởng trở lại của kinh tế thế giới, thu nhập người dân cải thiện. AzFin Việt Nam kỳ vọng thị phần xuất khẩu đồ dùng nhà bếp của Việt Nam tại Hàn Quốc, Nhật Bản, Mỹ…sẽ tiếp tục tăng trưởng trong những năm tới.

Sự phục hồi các nước nhập khẩu chính của ngành gỗ Việt Nam

4 thị trường xuât khẩu lớn của ngành gỗ Việt Nam là Mỹ, Nhật, Trung và Hàn. Trong đó, xuất khẩu sang Mỹ tăng mạnh 34,4% YoY đạt 7,17 tỷ USD (chiếm 57,9% tổng kim ngạch xuất khẩu năm 2020) so với nền so sánh cao năm 2019 là 19,33 tỷ USD (+36,8% YoY).

Việt Nam là nước được hưởng lợi từ sự chuyển dịch đơn hàng đang diễn ra từ Trung Quốc sang Việt Nam, do ngành gỗ Trung Quốc phải chịu thuế chống bán phá giá và thuế chống trợ cấp từ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung. Bên cạnh đó nhập khẩu các mặt hàng gỗ từ Việt Nam còn tăng, do (1) Mỹ áp đặt một số hạn chế tạm thời đối với giao thương trong bối cảnh COVID-19; và (2) Xu hướng làm việc tại nhà để tránh sự lây lan của đại dịch, dẫn đến sự gia tăng nhu cầu cải tạo nhà cửa và tăng doanh số mua sắm trực tuyến của các đối tác nhập khẩu từ Việt Nam. Đáng chú ý, các phân khúc sản phẩm tăng trưởng nhanh bao gồm: đồ nội thất nhà bếp (+134% YoY), đồ nội thất bằng gỗ khác (+36% YoY) và các bộ phận bằng gỗ (+43% YoY).

Ngành gỗ Việt Nam khá phân mảnh

Theo thống kê của Hải quan, thị trường G&SPG của Việt Nam hiện bao gồm hơn 3.600 nhà sản xuất. AzFin Việt nam nhận thấy ngành gỗ Việt Nam hiện rất phân mảnh, vì chỉ 75 nhà sản xuất có kim ngạch xuất khẩu (KNXK) trên 30 triệu USD. Cụ thể, chỉ có 3 nhà sản xuất có KNSK trên 200 triệu USD; 4 nhà sản xuất có KNSK từ 100-200 triệu USD; 27 nhà sản xuất có KNSK từ USD50-100 triệu; và 41 nhà sản xuất có KNXK từ 30-50 triệu USD.

AzFin nhận định, trong bối cảnh thị trường như hiện tại, công ty nào có (1) hệ thống sản xuất tốt và bài bản, và (2) mở rộng công suất liên tục có thể chiếm lĩnh miếng bánh lớn của ngành gỗ xuất khẩu.

Luận điểm đầu tư 2: Mở rộng công suất

Cơ hội đầu tư chứng khoán: cổ phiếu PTB

Cổ phiếu PTB là cơ hội đầu tư chứng khoán đáng theo dõi
Vĩ môLợi thế cạnh tranh
Tích cực-Tích cực
1. Ngành gỗ Xuất khẩu tăng trưởng tốt và đồng thời được hưởng lợi từ quá trình chuyển dịch hàng hóa từ TQ sang; 2. +Tiêu thụ đá ốp lát trong nước sẽ đạt tăng trưởng khoảng 5%-10%/năm giai đoạn 2018-2021, xấp xỉ tốc độ tăng trưởng của ngành vật liệu xây dựng.NA+100% gỗ nguyên liệu của PTB đều đạt chứng nhận về xuất xứ +Trữ lượng đá lớn vowisi 53,5 triệu m3, thời gian kéo dà đến 2030-2040.Ngành phân mảnh, nên cần năng lực sản xuất lớn
Quản trịĐịnh giá và catalyst
Tích cực-Tích cực
1. Ban lãnh đạo lâu năm và hiểu ngành, nghề, doanh nghiệp;N/A+LNST 2021 + 40%, đạt 500 tỷ; Tại giá cp =83k. PE forward 2021 đạt 7.5 lần; Kỳ vọng cho PE 2021 là 9 lần.+Dự án Mở rộng Nhà máy Chế biến gỗ Phù Cát (2021-2022), 2021 vận hành giai đoạn 1 và 2 lần lượt vào quý 2 và quý 3. +Nhà máy đá thạch anh mới (giai đoạn 2 cuối 2021)NA

Việc mở rộng thêm nhiều nhà máy mới , đặc biệt là Gỗ, trong điều kiện thị trường tốt lên chính là Catalyst lớn cho PTB tăng giá. AzFin Việt Nam đánh giá đặc biệt cao cho cơ hội đầu tư vào cổ phiếu PTB trong năm 2021. Mục tiêu giá PE 9 tương đương giá cổ phiếu ở mức 97.800 đ.

Xem thêm báo cáo phân tích PTB tại đây: Cổ phiếu PTB: rủi ro thấp, kỳ vọng cao

Cơ hội đầu tư chứng khoán: cổ phiếu GDT

Vĩ môLợi thế cạnh tranh
Tích cực-Tích cực
Ngành gỗ Xuất khẩu tăng trưởng tốt và đồng thời được hưởng lợi từ quá trình chuyển dịch hàng hóa từ TQ sangNAGDT có lợi thế (nhưng không quá lớn) với các nhà cung cấp, nhờ đó đảm bảo được nguồn hàng linh động, mà giảm được chi khí kho bãnNgành phân mảnh, nên cần năng lực sản xuất lớn
Quản trịĐịnh giá và catalyst
Tích cựcTiêu cựcTích cực
1. Ban lãnh đạo lâu năm và hiểu ngành, nghề, doanh nghiệp; 2. BLĐ thận trọng phát triển từng bướcN/A1. Kỳ vọng LNST thuộc cổ đông mẹ tăng 40% nhờ từ cơ sở thấp 2020 và nhà máy mới, đạt 112 tỷ; 2. Nhà máy mới sớm được lấp đầy (NA
cơ hội đầu tư hậu Covid

Trong cơ cấu doanh thu, xuất khẩu chiếm 85,3% doanh thu thuần năm 2020. Bất chấp những khó khăn của COVID-19, doanh thu xuất khẩu năm 2020 của GDT tăng mạnh 22,4% YoY lên 338,7 tỷ, đánh dấu mức tăng trưởng kép giai đoạn 2015-20 là 6,0%. Đáng lưu ý, GDT không phụ thuộc vào bất kỳ khách hàng lớn nào, Ban lãnh đạo chia sẻ 10 khách hàng lớn nhất của Công ty chiếm khoảng 40% doanh thu.

Mỹ là điểm nhấn mới với tiềm năng lớn, tăng mạnh lên 23,9 tỷ so với mức cơ sở thấp năm 2019 là 6,9 tỷ. BLĐ công ty cho biết đã có một số đối tác từ nhiều năm trước, các đơn đặt hàng tăng vọt của Công ty được hưởng lợi từ việc khách hàng Mỹ chuyển đơn đặt hàng của họ từ Trung Quốc sang Việt Nam do Mỹ áp dụng mức thuế suất đối với các sản phẩm gỗ có xuất xứ từ Trung Quốc.

Nhà máy thứ ba đã được xây dựng đi vào hoạt động mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới Trước Quý 3/2020, GDT sở hữu hai nhà máy - một ở tỉnh Bình Dương, một ở TP.HCM - với tổng công suất sản xuất 8.500 m3 / năm. Với tốc độ tăng trưởng doanh thu kép đều đặn 5 năm vừa qua, chúng tôi hiểu rằng tỷ suất huy động của hai nhà máy này được gia tăng qua từng năm. Ban lãnh đạo của GDT rất thận trọng và chọn lọc trong bất kỳ khoản đầu tư mới nào, tránh đầu tư giàn trải nhằm mang lại hiệu quả sử dụng vốn tốt nhất

Trước những dấu hiệu khả quan hơn từ các thị trường xuất khẩu, GDT đã quyết định mua một nhà máy mới đã xây dựng sẵn (Quy mô: 14.000 m2 ) vào Quý 4/2020 tại Tân Uyên, tỉnh Bình Dương. Việc này nhằm dự trữ các nguyên liệu đầu vào quan trọng, mở các dây chuyền sản xuất mới để trang bị đủ năng lực sản xuất nhằm phục vụ triển vọng khả quan của các đơn hàng xuất khẩu. Theo GDT, nhà máy đã được xây dựng và tổ chức tốt bởi chủ sở hữu trước,

Mục tiêu giá của cổ phiếu GDT năm nay PE 10 tương đương giá cổ phiếu ở mức 66.000 đ.

Quý vị có thể theo dõi lại bài viết của AzFin Việt Nam về các cơ hội đầu tư chứng khoán hậu Covid tại đây.

Tag: đầu tư chứng khoán, ngành gỗ, cổ phiếu GDT, Cổ phiếu PTB, AzFin Việt Nam