MWG – Nhìn lại định giá (2016 – 2021), giá đã phản ánh những gì?

bởi Trịnh Tuấn Minh

CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) gồm 2 mảng chính “Điện thoại + Điện máy (TGDĐ+ĐMX)” và “Bách hóa (BHX)”. Tháng 1/2022 định giá PE của cả tập đoàn đã lên mức cao nhất lịch sử (khoảng 20-22 lần). Câu hỏi đặt ra rằng: ” Giá cổ phiếu trong giai đoạn (2016-2021) đã phản ánh những gì?, liệu còn cơ hội đầu tư với cổ phiếu MWG?” Hãy cùng AzFin nhìn lại 3 giai đoạn của cổ phiếu bán lẻ đầu ngành này…

CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG)

🐢 Giai đoạn 1 (2016 – 2017): Điện máy và điện thoại tăng trưởng nhanh và BHX chưa lớn, chưa lỗ nhiều.
– Góc độ cả tập đoàn:
+ PE = 16-18 lần
+ PB = gần 7 lần
– Góc độ xét riêng 2 chuỗi TGDĐ + ĐMX
+ P/E = 15 lần
Kết luận 1:
– Mức P/E = 15 cho 2 chuỗi có thị phần lớn và tăng trưởng 2 chữ số trong những năm tới là hợp lý
– BHX gần như không có đóng góp.

🐢 Giai đoạn 2 (2018-2020): Điện máy và điện thoại tăng trưởng nhanh và BHX mở rộng, lỗ lớn, thị phần bé
– Góc độ cả tập đoàn:
+ PE = 13-16 lần
+ PB = 4.x lần
– Góc độ xét riêng 2 chuỗi TGDĐ + ĐMX
+ P/E = 10 lần
Kết luận 2:
– Nếu xét riêng mảng TGDĐ + ĐMX thì rõ ràng P/E = 10 lần cho chuỗi bán lẻ chiếm 40 – 50% thị phần VN trong 2 lĩnh vực này là mức rẻ không tưởng khi phía trước có thể tăng trưởng 2 chữ số trong 5 năm.
– Lý lẽ của thị trường? Thị trường đã chiết khấu rủi ro BHX vào giá trị của cả tập đoàn cũng như 2 mảng chính.
– Alpha (kỹ năng vượt trội của NĐT so với trung bình TTCK) sẽ xuất hiện khi nào trong giai đoạn này? Khi NĐT đánh giá được – sự lạc quan về tương lai của BHX (khi này mua hời cả 2 chuỗi).
Rủi ro: BHX thất bại

🐢 Giai đoạn 3 (2021 và về sau): Điện máy và điện thoại vẫn tăng trưởng 2 chữ số nhưng đã bước vào giai đoạn bão hòa, BHX hòa vốn EBITDA và tiến đến có lãi, thị phần top cả nước.
– Góc độ cả tập đoàn:
+ PE = 20 lần
+ PB = 4.x lần
– Góc độ xét riêng 2 chuỗi TGDĐ + ĐMX
+ P/E = 15 lần (Quay về giai đoạn đầu tiên khi chưa xuất hiện BHX)
Kết luận 3:
– Xét riêng định giá mảng ĐMX + TGDĐ thì PE 15 lần là hợp lý.
– Lý lẽ của thị trường? Thị trường đã chiết khấu rủi ro BHX về = 0? (Hoặc cũng có thể là do đợt vừa rồi tiền vào quá mạnh khiến mặt bằng chung các cp đều lên mặt bằng giá mới?)
– Alpha (kỹ năng vượt trội của NĐT so với trung bình TTCK) sẽ xuất hiện khi nào trong giai đoạn này? Khi NĐT đánh giá được việc BHX sẽ có lãi (Mua hời nguyên chuỗi BHX).
– Rủi ro: BHX thất bại.

Bảng thống kê định giá MWG (2016 – 2021)

TỔNG KẾT: Xét theo yếu tố cơ bản thì nền định giá MWG đã không còn đủ rẻ để có lợi thế, câu chuyện MWG sẽ là câu chuyện của BHX. Alpha của NĐT vẫn còn nhưng là ở đánh giá câu chuyện BHX, không còn ở việc mua rẻ!!! AzFin cho rằng NĐT cần tập trung cho câu chuyện BHX lúc này hoặc chiến lược có thể mua vào cổ phiếu MWG khi thị trường giảm rất mạnh để có lợi thế giá rẻ

Các chương trình của chúng tôi được phát sóng trên:
🌎 Website: https://azfin.vn/
🌎 Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
📺 Youtube: https://www.youtube.com/c/azfinvietnam

Bài viết liên quan

Để lại Bình Luận

Tải App AzFin ngay để bắt đầu hành trình

tích sản và đầu tư của bạn

LIÊN HỆ NGAY

    CÔNG TY CỔ PHẦN AZFIN VIỆT NAM


    AzFin Việt Nam là tổ chức chuyên về Tài chính, Chứng khoán. Chúng tôi tự tin cung cấp đến các nhà đầu tư các chương trình đào tạo Chứng khoán, Tài chính cá nhân bài bản và chuyên sâu, phù hợp với sự đa dạng nhu cầu của mọi người. Chương trình thiết kế độc đáo, thực tiễn nhất để học viên có thể ứng dụng vào thực tế hiệu quả và phù hợp nhất.

    @2021 – Bản quyền nội dung thuộc về AzFin

    Call Now Button