Cập nhật KQKD 2022 của TCB: Khủng hoảng trái phiếu ảnh hưởng mạnh đến KQKD

1. Tổng quan về KQKD của TCB năm 2022

KQKD của TCB bị ảnh hưởng lớn bởi khủng hoảng trái phiếu:

• Thu nhập lãi thuần năm quý 4/2022 đạt 6,819 tỷ đồng giảm 5.9% so với cùng kỳ năm 2021, nguyên nhân chủ yếu do trong quý 4 giá vốn huy động TCB tăng cao vì phải đẩy huy động kỳ hạn dài lãi suất cao bù cho CASA giảm. Cho cả năm 2022 thu nhập lãi thuẩn đạt 30,290 tỷ đồng tăng 13.45% nhỏ hơn tăng trưởng tín dụng 14% 1 chút do NIM giảm.
• Thu nhập hoạt động dịch vụ của TCB là điểm sáng trong năm 2022 khi tăng 33.61% đạt 8,527 tỷ đồng bất chấp mảng dịch vụ ngân hàng đầu tư, dịch vụ thanh toán và tiền mặt đóng góp chủ yếu và tăng trưởng mạnh.
• Hoạt động khác tăng trưởng 20.17% đạt mức 2,167 tỷ đồng chủ yếu đóng góp từ xử lý thôi hồi nợ xấu, tuy vậy đóng góp không lớn vào kết quả kinh doanh chung.
• Chi phí hoạt động của ngân hàng tăng 19.91% so với năm 2021 cao hơn so với tăng trưởng tín dụng, đạt 13,389 tỷ đồng chủ yếu tăng chi phí marketing.
• Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông của TCB tăng 11.71% so với năm 2021 đạt 20,150 tỷ đồng. Riêng quý 4/2022 đạt 3,544 tỷ đồng giảm 22.8% so với quý 4/2021, nguyên nhân do ảnh hưởng từ khủng hoảng trái phiếu khiến cho người dân rút tiền và bán trái phiếu tại TCB khiến ngân hàng thanh khoán gặp khó khăn từ đó nhà băng này phải tăng huy động đẩy lãi suất lên cao khiến cho NIM giảm từ đó làm KQKD giảm.

2. Chất lượng tài sản của TCB

Nhìn chung, chất lượng tài sản của TCB có suy giảm do khó khăn trái phiếu và bất động sản nhưng vẫn tốt ở nhóm đầu.

• Tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng tăng 0.2% so với năm 2021 lên 0.9% vào cuối năm 2022 chủ yếu đến từ CIC, bản chất nợ xấu TCB khoảng 0.6-0.7% ở mức thấp nhất trong các ngân hàng.
• Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của TCB suy giảm từ mức 162.9% xuống 125% cuối năm 2022, chủ yếu do những khó khăn trong quý 4 khiến TCB phải thực hiện giảm trích lập một phần để tránh biến động lợi nhuận quá mạnh, mức trích lập này vẫn cao hơn trung bình của ngành.

3. Chất lượng nguồn vốn

Chất lượng nguồn vốn suy giảm mạnh, hiệu quả kinh doanh đồng thời suy giảm.

• Tỷ lệ Casa của TCB giảm mạnh từ 50.5% xuống còn 37% nguyên nhân chủ yếu đến từ: a. Lãi suất cao khiến người dân hạn chế để tiền tại Casa khiến Casa chung cả hệ thống giảm; b. Khủng hoảng trái phiếu khiến người dân lo ngại rút chuyển tiền chuyển sang các ngân hàng có yếu tố nhà nước.
• Hiệu quả sinh lời ROAE của TCB giảm từ mức 21.7% xuống còn 19.7% do khó khăn kinh doanh, tuy vậy mức này vẫn cao hơn trung bình khoảng 17% của ngành ngân hàng.

4. Biên lợi nhuận của TCB

Biên lợi nhuận hoạt động tín dụng giảm khá mạnh do giá vốn tăng cao hơn so với lãi suất cho vay ra.

• NIM của MBB cao số 1 Việt Nam khi tăng từ 5% lên 5.8% trong năm 2022, có được kết quả ấn tượng này là nhờ CASA cao giúp giá vốn duy trì ở mức thấp và chống trọi với tăng lãi suất tốt hơn các ngân hàng khác. Trong khi lãi suất đầu ra chuyển hết cho khách hàng.

5. Rủi ro của ngân hàng TCB

• • Khủng hoảng trái phiếu khiến cho CASA của TCB giảm mạnh, giá vốn huy động tăng cao sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến TCB ít nhất đến hết quý 1/2023 và có thể kéo dài đến quý 3/2023 từ đó làm NIM của TCB giảm khiến cho kết quả kinh doanh của TCB sẽ khó khăn trong năm 2023.
  • Khó khăn kinh tế thế giới nói chung, kinh tế Việt Nam và sự đóng băng của thị trường bất động sản khiến cho cầu vốn giảm, lãi suất đầu ra có thể giảm mạnh hơn đầu vào từ đó phần nào khiến cho nợ xấu tăng và NIM cũng giảm.
  • Mảng trái phiếu doanh nghiệp (loại trừ trái phiếu tổ chức tín dụng) cơ bản đóng băng và khó có thể trở lại sớm trong năm 2023 khiến cho mảng ngân hàng đầu tư và mảng quản lý quỹ suy giảm lợi nhuận tác động tiêu cực đến kết quả kinh doanh của ngân hàng TCB.

6. Dự báo kết quả kinh doanh TCB năm 2023

• • Dù khó khăn nhất của TCB được đánh giá là đã qua, tuy vậy dư âm của nó vẫn còn kéo dài đến ít nhất hết quý 1/2023, bên cạnh đó là những khó khăn khách quan từ sự khó khăn kinh tế thế giới và Việt Nam.
  • Tăng trưởng tín dụng của TCB dự báo cho năm 2023 khoảng 13%-16% tương đương mức tăng trưởng ngành.

==> Cho năm 2023 AzFin dự báo LNST thuộc cổ đông của ngân hàng TCB dự báo đi ngang trong năm 2023

• P/E 2022 = 5.1 lần; P/B 2022 = 0.9 lần.
• P/E 2023 = 5.1 lần; P/B 2023 = 0.75 lần.

Kết luận: 

=>>> TCB là ngân hàng xuất sắc gặp khó khăn tạm thời khiến giá cổ phiếu giảm sâu, định giá cổ phiếu ở mức rẻ. TCB hợp với nhà đầu tư tích sản dài hạn và bền vững.

Xem thêm: Cập nhật KQKD của TCB Q3/2022

________

Xem thêm các dịch vụ khác của AzFin: 

• Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
• Youtube: https://www.youtube.com/c/azfinvietnam
• Tham khảo các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/
• Khoá học đọc vị cổ phiếu: https://docvicophieu.azfin.vn/
• Khoá học chinh phục cổ phiếu ngân hàng: https://chinhphuccophieunganhang.azfin.vn/