Mục lục bài viết
Định giá là yếu tố cốt lõi giúp nhà đầu tư nhận diện cơ hội và rủi ro trên thị trường chứng khoán. Trong bối cảnh 2025 – 2026, toàn cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang cho thấy nhiều dấu hiệu hấp dẫn so với các quốc gia trong khu vực. Từ chỉ số P/E, P/B cho đến tỷ lệ cổ tức, Việt Nam đang mở ra những cơ hội đầu tư giá trị rất đáng chú ý. Bài viết này sẽ cung cấp cái nhìn toàn diện về mức định giá hiện tại và những điểm sáng cho nhà đầu tư dài hạn.
1. Toàn cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam
Giai đoạn 2025 – 2026 đã mở ra kỳ vọng lớn đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời chúng cũng tiềm ẩn không ít thách thức. Bức tranh toàn cảnh hiện tại đang được định hình bởi ba nhóm yếu tố chính:
- Nền tảng hạ tầng và chính sách.
- Vị thế và định giá thị trường.
- Các yếu tố ngoại lực như dòng vốn, biến động toàn cầu…
Nhìn một cách tích cực, hệ thống công nghệ KRX mới đi vào vận hành từ tháng 05/2025 được kỳ vọng sẽ là cú huých về mặt hạ tầng. Hệ thống này không chỉ hỗ trợ xử lý giao dịch hiệu quả hơn mà còn mở đường cho nhiều sản phẩm phái sinh mới, góp phần đa dạng hóa thị trường và thu hút dòng tiền đầu tư từ các tổ chức trong và ngoài nước.
Dù vậy, do hệ thống mới chỉ vận hành một thời gian ngắn, dù thử nghiệm hay thực tế thì vẫn cần được quan sát thêm trong vài quý tiếp theo để đảm bảo độ ổn định và minh bạch.
Toàn cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam
Về kỳ vọng nâng hạng, Việt Nam đang hội tụ tương đối đầy đủ các điều kiện cần về cơ sở pháp lý, tỷ lệ tự do hóa thị trường và cơ chế vận hành. Nếu duy trì cải thiện hiệu quả, việc được FTSE nâng hạng vào cuối 2025 là hoàn toàn có thể (khả năng trên 50%).
Mục tiêu xa hơn là lọt vào danh sách nâng hạng của MSCI trong năm 2026 cũng đã được đưa ra. Tuy chưa có gì đảm bảo chắc chắn, nhưng các chính sách gần đây được đưa ra đã cho thấy một chiến lược trọng tâm được nhà quản lý thúc đẩy mạnh mẽ.
Ngược lại, thị trường vẫn đang đối mặt với một số rủi ro nổi bật. Trên bình diện quốc tế, các xung đột thương mại và căng thẳng địa chính trị vẫn là yếu tố bất định khó lường. Ngoài ra, các chính sách tiền tệ toàn cầu, đặc biệt là lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn sẽ tiếp tục gây ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư vào thị trường mới nổi nói chung và Việt Nam nói riêng.
Tham khảo thêm: Lãi suất rẻ thì nên tích sản gì?
Rủi ro nội tại lớn nhất là yếu tố tâm lý và dòng tiền mang tính ngắn hạn. Trong khi nhà đầu tư cá nhân vẫn đóng vai trò chủ đạo, các giai đoạn điều chỉnh của thị trường dễ dẫn đến phản ứng dây chuyền mạnh mẽ, ảnh hưởng đến tính ổn định chung.
Điểm tích cực là định giá hiện tại của TTCK Việt Nam được đánh giá là ở mức hấp dẫn so với trung vị lịch sử và các quốc gia trong khu vực. Đây chính là cơ hội đầu tư dài hạn và giúp tạo sức hút đối với các quỹ đầu tư giá trị – vốn có xu hướng tìm kiếm sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng trong trung hạn.
Tóm lại, năm 2025 – 2026 là thời điểm mà nhà đầu tư giá trị có thể bắt đầu củng cố lại danh mục đầu tư chiến lược, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tốt, lợi thế cạnh tranh rõ ràng, định giá hấp dẫn – chờ đợi thời điểm thị trường xác lập lại xu thế tăng trưởng ổn định.
Tham khảo thêm: Chiến lược chọn danh mục đầu tư dài hạn
2. Định giá thị trường Việt Nam so với các nước trong khu vực
2.1 So sánh định giá P/E và P/B, toàn cảnh thị trường khu vực
Định giá luôn là một yếu tố quan trọng trong việc xác định mức hấp dẫn của TTCK. Đối với nhà đầu tư giá trị, mức định giá càng thấp so với nội tại doanh nghiệp và tiềm năng tăng trưởng càng tốt sẽ càng mở ra cơ hội đầu tư lý tưởng. Hiện nay, TTCK Việt Nam đang thể hiện mức định giá tương đối hấp dẫn so với khu vực và chính lịch sử của mình.
Tính đến quý 02/2025, chỉ số P/E trung bình của thị trường Việt Nam đang dao động quanh mức 12,5 – 13 lần, thấp hơn trung vị 10 năm gần nhất là khoảng 15,2 lần. Trong khi đó, các thị trường trong khu vực như Thái Lan, Indonesia, Philippines, Malaysia… đều đang giao dịch ở mức P/E từ 14 -17 lần. Nếu nhìn thêm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến (EPS Growth), Việt Nam đang nằm trong nhóm dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2025 – 2026.
Định giá thị trường Việt Nam so với các nước trong khu vực
Chỉ số P/B (giá trị thị trường/giá trị sổ sách) của Việt Nam cũng đang thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của khu vực. Điều này cho thấy thị trường hiện đang được định giá ở mức tương đối thận trọng, chưa phản ánh đúng tiềm năng cải thiện từ các yếu tố mới như nâng hạng thị trường, cải cách thể chế, tăng trưởng GDP bền vững và khả năng kiểm soát lạm phát hiệu quả.
Tham khảo thêm: Chỉ số P/E trong đầu tư là gì? Tất tần tật về chỉ số P/E
2.2 Tỷ lệ cổ tức: Điểm sáng trong toàn cảnh đầu tư giá trị
Một khía cạnh cũng rất quan trọng là tỷ lệ cổ tức trên giá (Dividend Yield). Tại thời điểm hiện tại, tỷ lệ này tại Việt Nam đạt trung bình khoảng 2,5% – cao hơn đáng kể so với nhiều thị trường phát triển. Với lãi suất có xu hướng giảm và thanh khoản dồi dào hơn trong hệ thống ngân hàng, cổ tức sẽ trở thành một yếu tố thu hút vốn quan trọng, đặc biệt đối với những nhà đầu tư dài hạn đang tìm kiếm dòng tiền ổn định.
Từ góc nhìn định lượng, có thể thấy TTCK Việt Nam đang trong vùng hấp dẫn với nhà đầu tư giá trị. Tuy nhiên, điểm mấu chốt vẫn là lựa chọn doanh nghiệp phù hợp, nền tảng tốt, có chiến lược phát triển bền vững.
Định giá rẻ là điều kiện cần, điều kiện đủ là chất lượng doanh nghiệp và sự đồng thuận về xu hướng thị trường trong trung hạn.
Tham khảo thêm: Tỷ lệ chi trả cổ tức là gì? Những lưu ý khi tính cổ tức
3. Tổng kết
Nhìn vào toàn cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà đầu tư sẽ có nhiều lý do để lạc quan. Mức P/E, P/B vẫn thấp hơn so với trung bình lịch sử và thị trường trong khu vực, tỷ lệ cổ tức hấp dẫn. Những lý do này đang tạo ra mặt bằng định giá rất cạnh tranh cho Việt Nam.
Tuy nhiên, để tận dụng cơ hội này hiệu quả, nhà đầu tư cần chú trọng vào chất lượng doanh nghiệp, khả năng tăng trưởng bền vững.
Trên đây là toàn bộ nội dung AzFin muốn gửi đến NĐT. Hy vọng rằng những nội dung này sẽ giúp ích cho NĐT trong quá trình đầu tư.
Hãy theo dõi AzFin thường xuyên vì AzFin luôn đem lại những bài viết thú vị và nhiều bài học bổ ích về đầu tư.
Tham gia ngay Group Đầu tư giá trị của AzFin Việt Nam để có thể nhận các bản tin đầu tư chất lượng.
Liên hệ với AzFin theo các thông tin dưới đây:
- Hotline: 0977522860
- Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
- Youtube: https://www.youtube.com/@azfinvietnam
- Zalo Official AzFin Việt Nam: Group Đầu tư Giá trị
- Tiktok: https://www.tiktok.com/@chungkhoanazfin
- Cộng đồng Tích sản Cổ phiếu: https://tichsancophieu.vn/
- Tham khảo các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/
