Mục lục bài viết
1. Giới thiệu về CTCP Đầu tư Thế giới Di động ( MWG)
CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) gồm 2 mảng chính “Điện thoại + Điện máy (Thế giới di động + Điện máy xanh )” và “Bách hóa ( Bách hóa xanh )”.
Công ty TNHH Thế Giới Di Động thành lập vào tháng 03/2004, lĩnh vực hoạt động chính của công ty bao gồm: mua bán sửa chữa các thiết bị liên quan đến điện thoại di động, thiết bị kỹ thuật số và các lĩnh vực liên quan đến thương mại điện tử. Năm 2007 Công ty TNHH Thế Giới Di Động tiếp nhận vốn đầu tư của quỹ Mekong Capital, chuyển đổi sang hình thức công ty cổ phần để mở rộng cơ hội phát triển.
Tháng 1/2022 định giá PE của cả tập đoàn đã lên mức cao nhất lịch sử (khoảng 20-22 lần). Câu hỏi đặt ra rằng: ” Giá cổ phiếu MWG trong giai đoạn 2016-2021 đã phản ánh những gì? Liệu còn cơ hội đầu tư với cổ phiếu MWG?” Hãy cùng AzFin nhìn lại 3 giai đoạn của cổ phiếu bán lẻ đầu ngành này…
2. Qua các giai đoạn, giá cổ phiếu MWG phản ánh những gì?
2.1 – Giai đoạn 1 (2016 – 2017)
Mảng điện máy và điện thoại tăng trưởng nhanh và BHX chưa lớn, chưa lỗ nhiều.
– Góc độ cả tập đoàn:
+ PE = 16-18 lần
+ PB = gần 7 lần
– Góc độ xét riêng 2 chuỗi TGDĐ + ĐMX
+ P/E = 15 lần
=>>> Kết luận 1:
– Mức P/E = 15 cho 2 chuỗi có thị phần lớn và tăng trưởng 2 chữ số trong những năm tới là hợp lý
– Bách hóa xanh gần như không có đóng góp.
2.2 – Giai đoạn 2 (2018-2020):
Đây là giai đoạn thể hiện điện máy và điện thoại tăng trưởng nhanh và BHX mở rộng, lỗ lớn, thị phần bé.
– Góc độ cả tập đoàn:
+ PE = 13-16 lần
+ PB = 4.x lần
– Góc độ xét riêng 2 chuỗi TGDĐ + ĐMX
+ P/E = 10 lần
=>>> Kết luận 2:
– Nếu xét riêng mảng TGDĐ + ĐMX thì rõ ràng P/E = 10 lần cho chuỗi bán lẻ chiếm 40 – 50% thị phần VN trong 2 lĩnh vực này là mức rẻ không tưởng khi phía trước có thể tăng trưởng 2 chữ số trong 5 năm.
– Lý lẽ của thị trường? Thị trường đã chiết khấu rủi ro BHX vào giá trị của cả tập đoàn cũng như 2 mảng chính.
– Alpha (kỹ năng vượt trội của NĐT so với trung bình TTCK) sẽ xuất hiện khi nào trong giai đoạn này? Khi NĐT đánh giá được
– Sự lạc quan về tương lai của BHX (khi này mua hời cả 2 chuỗi).
Rủi ro: Bách hóa xanh thất bại
ĐỌC NGAY: Cổ phiếu MWG và ngành bán lẻ: số hóa quyết định tương lai
2.3 – Giai đoạn 3 (2021 và về sau)
Có thể thấy, điện máy và điện thoại vẫn tăng trưởng 2 chữ số nhưng đã bước vào giai đoạn bão hòa, BHX hòa vốn EBITDA và tiến đến có lãi, thị phần top cả nước.
– Góc độ cả tập đoàn:
+ PE = 20 lần
+ PB = 4.x lần
– Góc độ xét riêng 2 chuỗi TGDĐ + ĐMX
+ P/E = 15 lần (Quay về giai đoạn đầu tiên khi chưa xuất hiện BHX)
Kết luận 3:
– Xét riêng định giá mảng ĐMX + TGDĐ thì PE 15 lần là hợp lý.
– Lý lẽ của thị trường? Thị trường đã chiết khấu rủi ro BHX về = 0? (Hoặc cũng có thể là do đợt vừa rồi tiền vào quá mạnh khiến mặt bằng chung các cp đều lên mặt bằng giá mới?)
– Alpha (kỹ năng vượt trội của NĐT so với trung bình TTCK) sẽ xuất hiện khi nào trong giai đoạn này? Khi NĐT đánh giá được việc BHX sẽ có lãi (Mua hời nguyên chuỗi BHX).
– Rủi ro: BHX thất bại.
=>>> TỔNG KẾT: Xét theo yếu tố cơ bản thì nền định giá MWG đã không còn đủ rẻ để có lợi thế, câu chuyện MWG sẽ là câu chuyện của BHX. Alpha của NĐT vẫn còn nhưng là ở đánh giá câu chuyện BHX, không còn ở việc mua rẻ!!! AzFin cho rằng NĐT cần tập trung cho câu chuyện BHX lúc này hoặc chiến lược có thể mua vào cổ phiếu MWG khi thị trường giảm rất mạnh để có lợi thế giá rẻ.
TÌM HIỂU NGAY: Kế hoạch kinh doanh MWG quá thận trọng?
Tìm hiểu các chương trình của AzFin tại đây:
Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
Youtube: https://www.youtube.com/c/azfinvietnam
Tham khảo các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/
Khoá học đọc vị cổ phiếu: https://docvicophieu.azfin.vn/
Khoá học chinh phục cổ phiếu ngân hàng: https://chinhphuccophieunganhang.azfin.vn/
