Mục lục bài viết
FCFF đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá hiệu suất tài chính và giá trị thực của một doanh nghiệp. Trong bài viết này, AzFin sẽ giúp bạn giải đáp những thắc mắc về FCFF là gì? Các công thức tính FCFF như thế nào?
1. Khái niệm FCFF là gì?
FCFF – Free Cash Flow to the Firm, đề cập đến dòng tiền mà một doanh nghiệp tạo ra và có sẵn cho tất cả các nhà cung cấp vốn, bao gồm chủ nợ, cổ đông ưu đãi, cổ đông phổ thông, nhà đầu tư trái phiếu chuyển đổi, và nhiều nhà cung cấp khác. Đây cũng được gọi là dòng tiền tự do không bị ràng buộc, thể hiện lượng tiền dư thừa mà doanh nghiệp có khi không có nợ.
Thông thường, FCFF được tính bằng cách trừ thuế khỏi lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPAT), mà NOPAT có thể được xác định bằng cách nhân lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) với (1-Thuế suất).
Khái niệm FCFF
Để tính toán FCFF, nhà phân tích tài chính phải hoàn tác công việc đã thực hiện bởi kế toán để xác định dòng tiền thực tế của doanh nghiệp. Mục tiêu là thu thập thông tin về các dòng tiền vào và ra thực sự của doanh nghiệp.
FCFF đóng vai trò quan trọng trong Mô hình Định giá Doanh nghiệp (DCF). Nó được sử dụng trong bước thứ hai của mô hình, nơi chúng ta xem xét giá trị cuối cùng của doanh nghiệp. Các phương pháp này thường sử dụng FCFF để ước lượng giá trị tương lai, kèm theo một tỷ lệ tăng trưởng cuối cùng hoặc một bội số thoát, giả định rằng doanh nghiệp có thể được bán.
Phân tích DCF là một kỹ thuật Định giá Doanh nghiệp quan trọng, bởi nó xem xét giá trị nội tại của doanh nghiệp thông qua khả năng tạo ra tiền mặt. Ngược lại, cả Giao dịch so sánh và Giao dịch trước sử dụng phương pháp Định giá tương đối, phổ biến trong các doanh nghiệp tư nhân vì hạn chế về thông tin.
Đọc thêm: Chỉ số EBITDA là gì? Những điều nhà đầu tư cần lưu ý
2. Bản chất của FCFF
Dòng tiền thuần của doanh nghiệp thể hiện lượng tiền mà doanh nghiệp có sau khi đã khấu hao vốn cố định, trả lãi vay, và thanh toán thuế. Nó đại diện cho lợi nhuận ròng sẵn có mà doanh nghiệp có thể sử dụng cho việc phân phối, đầu tư và phát triển.
Bản chất của FCFF
FCFF là một thước đo quan trọng cho thấy khả năng sinh lời và tạo ra tiền mặt của một công ty sau khi đã duy trì và mở rộng tài sản cố định. Nó xem xét lợi nhuận ròng và chi phí đầu tư cần thiết để duy trì tài sản và phát triển doanh nghiệp. FCFF là một trong những chỉ số quan trọng được sử dụng để đánh giá sức khỏe tài chính và khả năng sinh lời của công ty trong lâu dài.
Đọc thêm: FCFE là gì? Phương pháp chiết khấu dòng tiền trong định giá doanh nghiệp
3. Các cách tính FCFF chính xác
Dòng tiền là một yếu tố quan trọng trong hoạt động kinh doanh của một công ty. Dòng tiền chảy vào (cash inflow) đến từ doanh thu bán hàng, trong khi dòng tiền chảy ra (cash outflow) được sử dụng để thanh toán các chi phí hoạt động kinh doanh, như lương, thuê nhà, và thuế. Sau khi thanh toán các chi phí, số tiền còn lại có thể được tái đầu tư vào doanh nghiệp.
Công ty cần liên tục đầu tư vào chính mình để duy trì và phát triển hoạt động kinh doanh. Tài sản ngắn hạn như hàng tồn kho và các khoản phải thu (gọi là vốn lưu động) cần được bổ sung và duy trì. Tài sản dài hạn như tòa nhà, nhà máy và thiết bị cần được mở rộng, sửa chữa và thay thế để đáp ứng nhu cầu phát triển.
Các cách tính FCFF chính xác
Sau khi đã thanh toán các chi phí và tái đầu tư vào doanh nghiệp, hy vọng rằng công ty còn lại một số tiền. Đây là dòng tiền tự do cho công ty (FCFF), có sẵn (miễn phí) để trả cho các nhà đầu tư của công ty.
Để tính toán dòng tiền tự do cho công ty, có một số công thức khác nhau, tùy thuộc vào thước đo thu nhập xuất phát. Tuy nhiên, tất cả đều nhằm xác định số tiền có thể sử dụng để trả lời các nhà đầu tư.
FCFF = NI + NCC + Int * (1 – T) – Inv LT – Inv WC
FCFF = CFO + Int * (1 – T) – Inv LT
FCFF = [EBIT * (1 – T)] + Dep – Inv LT – Inv WC
FCFF = [EBITDA * (1 – T)] + (Dep * T) – Inv LT – Inv WC
Trong đó:
- NI: Thu nhập ròng
- NCC: Phí không dùng tiền mặt
- Int: Lãi ròng
- T: Thuế suất
- Inv LT: Đầu tư vào tài sản dài hạn
- Inv WC: Đầu tư vào vốn lưu động
- CFO: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh
- Dep: Khấu hao
4. Ý nghĩa dòng tiền thuần của doanh nghiệp
Việc xác định và sử dụng dòng tiền tự do cho công ty (FCFF) có tác động lớn đến quyết định chiến lược tài chính và chính sách đầu tư của doanh nghiệp. Dưới đây là một số điểm quan trọng về việc áp dụng FCFF trong việc điều chỉnh chính sách tài chính và đầu tư:
Ý nghĩa dòng tiền thuần của doanh nghiệp
- Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) và xác định giá trị doanh nghiệp:
FCFF là cơ sở cho phương pháp DCF, trong đó dòng tiền tương lai được chiết khấu về hiện tại để xác định giá trị doanh nghiệp. Bằng cách trừ đi phần vốn vay nợ, ta xác định giá trị dành cho chủ sở hữu.
- Điều chỉnh chính sách tài chính:
Nếu FCFF âm (FCFF < 0), đây cho thấy doanh nghiệp đang có thâm hụt về tài chính và cần tìm nguồn vốn mới để duy trì và phát triển hoạt động. Điều này có thể dẫn đến việc huy động thêm vốn (vay nợ hoặc cổ phần) hoặc điều chỉnh chính sách đầu tư để giảm nhu cầu đầu tư.
- Điều chỉnh chính sách đầu tư và cổ tức:
Nếu FCFF dương (FCFF > 0), doanh nghiệp có dư thừa dòng tiền sau khi đáp ứng nhu cầu đầu tư. Điều này cho phép doanh nghiệp điều chỉnh chính sách tài chính, bao gồm giảm nợ hoặc tăng cổ tức, mua lại cổ phần, hoặc thực hiện các đầu tư mới.
FCFF là một công cụ quan trọng giúp doanh nghiệp hiểu rõ tình hình tài chính và quyết định chính sách tài chính và đầu tư hiệu quả.
5. Kết luận
Tóm lại, FCFF không chỉ đơn thuần là một khái niệm tài chính, mà nó còn là công cụ quan trọng giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về khả năng sinh lời và sức khỏe tài chính của doanh nghiệp. Điều này có thể đồng hành và đóng góp quan trọng trong quá trình đưa ra quyết định đầu tư chính xác và hiệu quả. Hy vọng bài viết đã mang lại giá trị và kiến thức hữu ích cho bạn trong lĩnh vực đầu tư và tài chính.
******************************
Tham gia ngay Group Đầu tư giá trị của AzFin Việt Nam để có thể nhận các bản tin đầu tư chất lượng.
Liên hệ với AzFin theo các thông tin dưới đây:
- Hotline: 096 249 86 39
- Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
- Youtube: https://www.youtube.com/c/azfinvietnam
- Zalo Official AzFin Việt Nam: https://zalo.me/1723747511285646453
- Tiktok: https://www.tiktok.com/@chungkhoanazfin
- Tham khảo các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/
