Mục lục bài viết
Năm 2023 là một năm đầy biến động đối với nền kinh tế thế giới và Việt Nam. Trong bối cảnh đại dịch COVID-19 vẫn diễn biến phức tạp, xung đột Nga – Ukraine kéo dài, lạm phát gia tăng, thị trường chứng khoán toàn cầu đã có những bước điều chỉnh mạnh mẽ. Tại Việt Nam, thị trường chứng khoán cũng chịu nhiều tác động từ các yếu tố vĩ mô. Trong bài viết này, AzFin sẽ cung cấp cho bạn đọc những đánh giá thị trường chứng khoán và vĩ mô một cách chi tiết nhất.
I. Đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam – Mức rẻ nhất trong 11 năm
Thị trường chứng khoán Việt Nam (VN-Index) đã có một năm 2023 đầy biến động, với những bước tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn đầu năm, nhưng sau đó lại điều chỉnh mạnh trong nửa cuối năm. Tính đến ngày 31/12/2023, VN-Index đóng cửa ở mức 1.070,9 điểm, tăng 24,6% so với đầu năm. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn thấp hơn so với mức tăng trung bình của các thị trường chứng khoán khác trong khu vực.
- Tại mốc P/B = 1.7 (VNIndex = 1050) nằm trong khoảng xác suất 10.6% giá cổ phiếu có thể rẻ hơn.
- Tại mốc P/B= 1.5 của đáy lần trước (VNIndex = 880) xác suất đẻ giá cổ phiếu giảm hơn nữa là 2.3%.
Như vậy có thể thấy, nếu nhà đầu tư lựa chọn đầu tư trong năm 2023, xác suất thua lỗ trong năm 2023 sẽ thấp chỉ khoảng 2.3%.

Đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam – Mức rẻ nhất trong 11 năm
ĐỌC THÊM: Định giá thị trường chứng khoán hiện nay là đắt hay rẻ?
II. Vĩ mô của hiện tại – Khó khăn thế giới thực vẫn còn
Năm 2023, thế giới tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức, trong đó có lạm phát tăng cao, lãi suất tăng, chiến tranh Nga – Ukraine, và giá năng lượng tăng cao. Tuy nhiên, cũng có một số tín hiệu tích cực như đà tăng lãi suất của FED đã chậm lại, trần lãi suất tiền gửi 12 tháng dự kiến bắt đầu từ tháng 1 năm 2023, thị trường trái phiếu được cứu, và Trung Quốc đang bơm tiền trở lại.
1. Tin tốt
- Đà tăng lãi suất FED đã chậm lại: Sau khi tăng lãi suất 0.75% vào tháng 6 năm 2022, FED đã tăng lãi suất 0,5% vào tháng 7 và 0,25% vào tháng 9 năm 2023. Điều này cho thấy FED đang có xu hướng thắt chặt tiền tệ chậm lại, nhằm tránh gây ra suy thoái kinh tế.
- Trần lãi suất tiền gửi 12 tháng dự kiến bắt đầu từ tháng 1 năm 2023: Đây là một động thái của Ngân hàng Nhà nước nhằm khuyến khích người dân gửi tiền tiết kiệm, hạn chế tình trạng rút tiền mặt, và góp phần ổn định thị trường tiền tệ.
- Thị trường trái phiếu được cứu: Sau khi rơi vào tình trạng hỗn loạn vào cuối năm 2022, thị trường trái phiếu đã được cứu nhờ vào sự can thiệp của các ngân hàng trung ương và các tổ chức tài chính lớn. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro tài chính và hỗ trợ nền kinh tế phục hồi.
- Trung Quốc đang bơm tiền trở lại: Sau khi thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ trong thời gian dài, Trung Quốc đang chuyển sang chính sách nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ nền kinh tế phục hồi. Điều này sẽ giúp tăng cung tiền, kích thích tiêu dùng và đầu tư, và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
ĐỌC THÊM: Ngân hàng Nhà nước nới ROOM tín dụng và những tác động đến TTCK
2. Tin xấu
- Các doanh nghiệp Mỹ tiếp tục sa thải nhân công: Theo báo cáo của ADP, số lượng lao động phi nông nghiệp của Mỹ giảm 372.000 trong tháng 6 năm 2023. Đây là mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 12 năm 2020. Điều này cho thấy nền kinh tế Mỹ đang trên đà suy thoái.
- Chiến tranh Nga – Ukraine khiến cho Châu Âu đội chi phí lên nghiêm trọng: Chiến tranh Nga – Ukraine khiến cho giá năng lượng và lương thực của Châu Âu tăng cao, dẫn đến lạm phát tăng vọt. Điều này khiến cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng Châu Âu gặp khó khăn, và có thể dẫn đến suy thoái kinh tế.
- Lượng đơn hàng Việt Nam khó có thể tăng nhanh nếu Mỹ và Châu Âu vẫn tiếp tục suy thoái: Nền xuất khẩu Việt Nam phụ thuộc nhiều vào thị trường Mỹ và Châu Âu. Do đó, nếu Mỹ và Châu Âu tiếp tục suy thoái, lượng đơn hàng của Việt Nam sẽ khó có thể tăng nhanh, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế.

Vĩ mô của hiện tại – Khó khăn thế giới thực vẫn còn
XEM THÊM: Kinh tế Việt Nam trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế
III. Đồng hồ kinh tế hướng tới ngày “đông chí”
Năm 2023, tình hình kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn “đông chí”. Đồng hồ kinh tế vẫn chưa đến 7 giờ, nghĩa là lãi suất chưa giảm, và giảm vẫn đang bằng biện pháp hành chính.
- Lãi suất chưa giảm: Đến thời điểm hiện tại, lãi suất vẫn đang được giữ ở mức cao, với lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) là 4,5%/năm. Điều này khiến cho chi phí đi vay của doanh nghiệp và người dân tăng cao, ảnh hưởng đến khả năng phục hồi của nền kinh tế.
- Tỷ giá vẫn đang theo dõi: Tỷ giá USD/VND đang có xu hướng tăng trở lại, từ mức 23.000 đồng/USD hồi đầu năm lên mức 23.500 đồng/USD hiện nay. Điều này khiến cho chi phí nhập khẩu của doanh nghiệp tăng cao, cũng như gây áp lực lên lạm phát.
- Giải pháp thực thi – đang chờ hướng dẫn: Nhiều giải pháp hỗ trợ doanh nghiệp và người dân của Chính phủ vẫn đang trong quá trình triển khai, và chưa có nhiều tín hiệu tích cực. Điều này khiến cho doanh nghiệp và người dân chưa có nhiều động lực để phục hồi sản xuất kinh doanh và tiêu dùng.
- Doanh thu chưa có kỳ vọng vượt trội trong thời gian tới: Theo dự báo của nhiều chuyên gia, doanh thu của nhiều doanh nghiệp trong năm 2023 sẽ không có nhiều đột phá, do tác động của lạm phát, lãi suất cao, và xung đột Nga – Ukraine.
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2023 đang trong giai đoạn đi ngang và phân hóa, với VN-Index chỉ tăng nhẹ 12,2% so với cuối năm 2022. Nguyên nhân chính là do các yếu tố vĩ mô tiêu cực như lãi suất cao, lạm phát tăng, và xung đột Nga – Ukraine.
Dựa trên các tiêu chí trên, có thể thấy đồng hồ kinh tế của Việt Nam trong năm 2023 vẫn chưa đến 7 giờ, tức là nền kinh tế vẫn đang trong giai đoạn phục hồi chậm chạp. Để nền kinh tế có thể phục hồi mạnh mẽ hơn, cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa các chính sách vĩ mô của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước, cũng như sự nỗ lực của doanh nghiệp và người dân.

Đồng hồ kinh tế hướng tới ngày “đông chí”
XEM THÊM: Định giá thị trường chứng khoán hiện nay là đắt hay rẻ?
IV. 3 giai đoạn của 2012 – Câu chuyên có lặp lại cho 2022 – 2023?
Trong năm 2012, thị trường chứng khoán trải qua 3 giai đoạn tiêu biểu
- Giai đoạn 1 (01/01/2012 – 09/05/2012): Thị trường chứng khoán tăng mạnh khi thông tin vĩ mô bớt xấu hơn. Cụ thể
- Năm 2011 kết thúc với thị trường chứng khoán giảm mạnh. Thông tin xấu vẫn tràn ngập, giá chứng khoán liên tục sụt giảm mạnh, tâm lý giới đầu tư chán nản và đầy hoài nghi.
- Đầu 2012. mọi thứ đã bớt xấu hơn khi lạm phát không tăng, chính phủ bắt đầu bàn giải pháp cho sự phục hồi của thị trường chứng khoán.
- Giai đoạn 2 (10/05/2012 – 28/11/2012): Thị trường chứng khoán giảm dần khi thông tin vĩ mô không tiến triển.
- Tình hình vĩ mô không tiến triển: Lãi suất giảm nhưng tín dụng ì ạch, thị trường bất động sản đóng băng, một số vụ việc như Bầu Kiên ACB Đặng Văn Thành STB, tâm lý phòng thủ bao phủ thị trường chứng khoán.
- Giai đoạn 3 (29/11/2012 – 31/12/2012): Thị trường chứng khoán tăng khi kế hoạch giải cứu Ngân hàng và bất động sản công bố
- Theo đó, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục giảm lãi suất tiền gửi và nhất là kế hoạch “phá băng” bất động sản, “giải cứu” nợ xấu ngân hàng được truyền tải rầm rộ. Đề án giải cứu nợ xấu cũng đang được hoàn thiện nội dung cuối cùng.
ĐỌC THÊM: Các yếu tố kinh tế ảnh hưởng đến chu kỳ thị trường chứng khoán
V. Kết luận
Bài viết trên đã đưa ra những đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam một cách chi tiết nhất. Nhìn chung, thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2023 đã có sự bứt phá mạnh mẽ, vượt qua những khó khăn, thách thức của đại dịch COVID-19 và các yếu tố vĩ mô. Đây là một tín hiệu tích cực cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.
******************************
Tham gia ngay Group Đầu tư giá trị của AzFin Việt Nam để có thể nhận các bản tin đầu tư chất lượng.
Liên hệ với AzFin theo các thông tin dưới đây:
- Hotline: 096 249 86 39
- Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
- Youtube: https://www.youtube.com/c/azfinvietnam
- Zalo Official AzFin Việt Nam: https://zalo.me/1723747511285646453
- Tiktok: https://www.tiktok.com/@chungkhoanazfin
- Tham khảo các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/