Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect (Mã cổ phiếu: VND) đã chính thức công bố báo cáo tài chính VNDirect Q2/2026 với những con số vô cùng ấn tượng. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán có nhiều biến động, VND đã ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận vượt kỳ vọng nhờ sự bứt phá từ hoạt động tự doanh và hoàn nhập chi phí dự phòng.
1. Tổng quan về KQKD Quý 02/2026 của VND
1.1 KQKD quý 2/2026 của VND khá tích cực
Quý 2/2026, VND ghi nhận LNTT đạt mức 1,106 tỷ đồng, tăng 127% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ vào sự tăng trưởng đột biến của lợi nhuận hoạt động kinh doanh với mức tăng mạnh 86% so với quý 2/2025. Sự tăng trưởng đột biến này có được nhờ chi phí hoạt động giảm mạnh khi VND hoàn nhập khoản dự phòng 332 tỷ đồng đối với trái phiếu Trung Nam. Điều này cho thấy vấn đề về trái phiếu Trung Nam đã được giải quyết về mặt cơ bản và không còn là mối lo ngại đối với VND trong thời gian tới.
Thêm vào đó, hoạt động tự doanh – mảng có tỷ trọng đóng góp lớn nhất theo cơ cấu doanh thu của VND – cũng có mức tăng trưởng khá tích cực khi ghi nhận lãi từ khoản mục FVTPL đạt mức 1,100 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần khi trừ đi chi phí tự doanh đạt hơn 600 tỷ, tăng 64% so với quý 2/2025. Kết quả trên cho thấy chiến lược quản trị danh mục tự doanh của VND vẫn đang phát huy hiệu quả cần thiết ngay cả khi vừa phải trải qua giai đoạn nửa đầu năm đầy biến động của nền kinh tế vĩ mô.
Cập nhật KQKD Quý 2/2026 của VND (Nguồn ảnh: Finbook.vn)
Mảng margin ghi nhận mức lãi từ khoản cho vay ký quỹ tăng 26% so với cùng kỳ cho thấy hoạt động mảng này vẫn đang được VND duy trì tương đối tốt. Tuy nhiên, nếu xét về quy mô dư nợ cho vay ký quỹ, VND chỉ ghi nhận ở mức 12,700 tỷ đồng, giảm 7% so với thời điểm đầu năm và kém rất xa so với nhóm công ty chứng khoán dẫn đầu. Điều này phản ánh thị phần cho vay Margin của VND đang có dấu hiệu bị suy giảm và vị thế của công ty chưa được cải thiện nhiều.
Mảng môi giới thì lại có kết quả không thực sự tích cực khi chỉ đạt được doanh thu ở mức 148 tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ do vấp phải sự cạnh tranh quyết liệt từ các công ty đối thủ khiến thị phần môi giới trong quý 2/2026 của VND tiếp tục bị thu hẹp lại xuống còn khoảng 3.96% – thấp hơn rất nhiều so với nhóm dẫn đầu trong top 10 công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất.
Kết quả, LNST của VND đạt 883 tỷ đồng tăng 139% so với cùng kỳ. Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2026, VND ghi nhận LNST đạt mức 1,426 tỷ đồng, tăng 90% so với cùng kỳ năm ngoài và đạt được 60% kế hoạch năm nay.
Tham khảo thêm: Cập nhật KQKD Quý 2 NTC: Tốt gỗ có hơn xấu nước sơn?
1.2 Chất lượng tài sản có sự cải thiện nhất định
Về nền tảng tài sản của VND, tài sản tự doanh vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tài sản, tập trung chủ yếu vào khoản mục FVTPL gồm danh mục trái phiếu doanh nghiệp, chứng chỉ có giá và một số cổ phiếu. Danh mục FVTPL dù mang lại nguồn thu lãi ổn định nhưng lại có tỷ trọng trái phiếu cao, đòi hỏi VND phải có chiến lược quản trị rủi ro chặt chẽ trước những biến động của thị trường.
Dư nợ cho vay ký quỹ giảm xuống còn 12,859 tỷ đồng so với đầu năm cho thấy thị phần cho vay margin của công ty đang có dấu hiệu bị thu hẹp. Tuy nhiên với tỷ lệ cho vay Margin/ VCSH vẫn ở mức gần 60% – thấp so với mức trần 200%, VND vẫn còn nhiều dư địa để tăng cho vay Margin trong thời gian tới.
Điểm sáng duy nhất nằm ở việc VND tích cực xử lý khoản phải thu từ Trung Nam làm khoản mục này giảm mạnh chỉ còn hơn 43 tỷ đồng đồng thời hoàn nhập được khoản dự phòng 332 tỷ đồng, góp phần làm sạch bảng cân đối kế toán và đóng góp trực tiếp vào kết quả kinh doanh.
Nguồn vốn của VND vẫn đang được duy trì ổn định với cơ cấu khá phù hợp với đặc thù của một công ty chứng khoán cơ bản. VND duy trì việc dùng đòn bẩy khá cao với tỷ lệ D/E lên đến khoảng 67% và chủ yếu vay ngắn hạn từ ngân hàng để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh của mình.
Tuy vậy, với sự gia tăng của lãi suất cho vay, việc dùng đòn bẩy cao như vậy đang khiến VND chịu thêm áp lực về chi phí vốn và làm giảm hiệu quả sinh lời từ hoạt động cho vay ký quỹ. Ngoài ra, quy mô vốn chủ sở hữu của VND vẫn đang có mức tăng trưởng đều đặn góp phần làm củng cố nền tảng hoạt động kinh doanh của VND.
Tham khảo thêm: Cập nhật KQKD QUÝ 2/2026 của VPB
2. Đánh giá về VND dựa theo KQKD
Nhìn chung, bức tranh tổng thể về KQKD quý 2/2026 của VND có những điểm sáng tích cực cho thấy doanh nghiệp đang dần vượt qua được những khó khăn trong quá khứ để tiến tới một tương lai tươi sáng. Với việc xử lý triệt để vấn đề trái phiếu Trung Nam, VND đang thể hiện sự quyết tâm của mình trong việc tái cấu trúc hoạt động doanh nghiệp nhằm hướng tới việc quay trở lại đường đua sau giai đoạn khủng hoảng 2022 – 2024.
Thêm vào đó, việc duy trì nền tảng tài sản và nguồn vốn vững chắc sẽ tiếp tục là điểm tựa vững chắc giúp VND quay trở lại vị thế của một doanh nghiệp hàng đầu trong ngành chứng khoán. Mặc dù vậy, quá trình để lấy lại vị thế của VND vẫn còn đầy những chông gai như sự cạnh tranh quyết liệt trong mảng Margin và môi giới, sự biến động tiêu cực trên thị trường cũng như áp lực gia tăng chi phí lãi vay. Để vượt qua được những thử thách ấy, đòi hỏi VND cần phải có những chiến lược đúng đắn và sáng suốt.
Do đó, thời gian tới sẽ là thời điểm quyết định kết quả cho mọi nỗ lực của VND.
MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM
Bài viết này được viết và phát hành bởi Khối Chuyên môn & Tư vấn Đầu tư – CTCP AzFin Việt Nam. Thông tin trình bày trong bài viết dựa trên các nguồn được cho là đáng tin cậy vào thời điểm công bố. AzFin không chịu trách nhiệm về độ chính xác hay đầy đủ của những thông tin này.
Quan điểm, dự báo và những ước tính trong báo cáo này chỉ thể hiện ý kiến của tác giả tại thời điểm phát hành. Những quan điểm này không thể hiện quan điểm chung của AzFin và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin cho các khách hàng của CTCP AzFin Việt Nam tham khảo và không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào được thảo luận trong bài viết này. AzFin không chịu trách nhiệm về bất cứ kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng nội dung của bài viết dưới mọi hình thức
3. Tổng kết
Trên đây là toàn bộ nội dung AzFin muốn gửi đến NĐT. Hy vọng rằng những nội dung này sẽ giúp ích cho NĐT trong quá trình đầu tư.
Hãy theo dõi AzFin thường xuyên vì AzFin luôn đem lại những bài viết thú vị và nhiều bài học bổ ích về đầu tư.
Tham gia ngay Group Đầu tư giá trị của AzFin Việt Nam để có thể nhận các bản tin đầu tư chất lượng.
Liên hệ với AzFin theo các thông tin dưới đây:
- Hotline: 0936 322 525
- Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
- Youtube: Chứng khoán TV AzFin Việt Nam
- Zalo Official AzFin Việt Nam: AzFin Việt Nam
- Tiktok: chungkhoanazfin
- Cộng đồng Tích sản Cổ phiếu: https://tichsancophieu.vn/
- Tham khảo các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/
