DCF là gì? Công thức tính dòng tiền chiết khấu DCF

DCF (dòng tiền chiết khấu) là một trong những vấn đề thường được nhắc đến trong các hoạt động kinh doanh này. Tuy nhiên, ít người biết dòng tiền chiết khấu là gì. Vậy hãy đọc bài viết dưới đây của AzFin để hiểu rõ hơn về thuật ngữ DCF nhé!

1. DCF có nghĩa là gì?

DCF là dòng tiền chiết khấu hay (tiếng Anh: Discounted Cash Flow) là một phương pháp định giá tính toán giá trị của khoản đầu tư dựa trên dòng tiền trong tương lai. Cho dù đó là tiền tệ, kinh doanh hay tài sản,…

Về cơ bản, mô hình dòng tiền chiết khấu được sử dụng để xác định giá trị của một công ty dựa trên dự báo về khả năng sinh lời trong tương lai của nó.

Xem thêm: Chỉ số P/E trong đầu tư là gì? Tất tần tật về chỉ số P/E

2. Ý nghĩa của mô hình dòng tiền chiết khấu DCF

Mô hình dòng tiền chiết khấu DCF được sử dụng để xác định giá trị của bất kỳ doanh nghiệp nào.

Thể hiện số tiền mà các nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư. Nếu giá trị khoản đầu tư của nhà đầu tư nhỏ hơn giá trị dòng tiền DCF được tính toán, tỷ lệ chiết khấu sẽ nhỏ hơn tỷ lệ hoàn vốn và ngược lại.

Hỗ trợ định giá cổ phiếu của công ty so với mức thị trường, dù cao hay thấp. Cho biết công ty có bao nhiêu tiền để trang trải chi phí hoạt động trước khi thanh toán các nghĩa vụ tài chính.

3. Công thức tính dòng tiền chiết khấu DCF

Trước khi tính toán DCF, nhà đầu tư cần lưu ý:

Để định giá cổ phiếu, các nhà phân tích sử dụng ba phương pháp chiết khấu dòng tiền: mô hình chiết khấu cổ tức (DDM), phương pháp dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu (free cash) và mô hình chiết khấu cổ tức (DDM). phương pháp Dòng tiền vào vốn chủ sở hữu (FCFE) và Dòng tiền tự do cho doanh nghiệp (FCFF).

Trước khi chiết khấu các dòng tiền trong tương lai về giá trị hiện tại, cần phải ước tính các dòng tiền có thể có trong tương lai từ một khoản đầu tư.

Nếu giá trị hiện tại đã được xác định, khả năng sinh lời của khoản đầu tư cần được đánh giá.

Hãy để chúng tôi áp dụng công thức để tính dòng tiền chiết khấu DCF:

DCF = CF(1 + r)1 + CF(1 + r)2 + CF(1 + r)3 + … + CF(1 + r)n

Trong đó: 

• CF: chính là dòng tiền hiện tại: nó thể hiện số tiền mà nhà đầu tư phải trả để có thể nắm giữ một số tài sản nhất định trong một khoảng thời gian nhất định.

• r: chính là tỷ lệ chiết khấu chính bằng chi phí vốn bình quân gia quyền của công ty (WACC).

• n: chính là số kỳ, có thể là tháng, quý, năm. Các khoảng thời gian này có thể giống nhau hoặc khác nhau. Nếu chúng khác nhau, chúng phải được chuyển đổi thành số thập phân.

4. Ưu điểm và nhược điểm của DCF

4.1. Ưu điểm của DCF

• DCF là giá trị ước tính để đo lường giá trị nội tại của dự án, doanh nghiệp. Việc định giá chính xác là cơ sở để nhà đầu tư ra quyết định. Dựa trên các yếu tố sau: tỷ suất lợi nhuận, tăng trưởng doanh thu trong tương lai, giá trị thời gian của tiền.

• Hiểu các yếu tố thúc đẩy cơ bản của một doanh nghiệp như: chi phí vốn cổ phần, chi phí vốn bình quân gia quyền, tỷ lệ tái đầu tư hay tỷ lệ tăng trưởng…

• DCF hoạt động dựa trên dòng tiền tự do, do đó, nó bao gồm các khoản thanh toán bằng tiền mặt được phân loại là chi phí hoạt động trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh hoặc được vốn hóa thành tài sản trên bảng cân đối kế toán. DCF vẫn có thể được thể hiện rõ ràng, giúp các công ty loại bỏ các chính sách kế toán chủ quan và thay đổi báo cáo thu nhập.

• Cho phép các nhà đầu tư kết hợp những thay đổi chiến lược kinh doanh quan trọng vào các mô hình định giá.

• Mô hình DCF sẽ cho các công ty biết liệu cổ phiếu của họ được định giá quá cao hay bị định giá thấp và liệu giá có hợp lý so với mức thị trường hay không.

Xem thêm: Thời điểm nên mua cổ phiếu

4.2. Nhược điểm của DCF

• Cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi về tỷ lệ chiết khấu và tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn. Ngay cả những khác biệt nhỏ cũng có thể khiến dòng tiền DCF dao động mạnh và tạo ra các giá trị không chính xác.

• Dễ bị lỗi nếu nhập sai, chỉ hoạt động khi có mức độ tin cậy cao vào dòng tiền trong tương lai. Rất khó để dự báo doanh thu, chi phí hoạt động và đầu tư vốn nếu hoạt động của công ty không rõ ràng.

• Mô hình dòng tiền chiết khấu bắt đầu và kết thúc theo tỷ lệ phần trăm trên tổng số quá lớn (từ 65 – 75%). Ngay cả những thay đổi nhỏ trong các giả định cuối năm cũng có thể có tác động lớn đến giá trị cuối cùng.

• Chuyên gia tính toán được yêu cầu phải liên tục sửa đổi mục tiêu, chỉ cần kỳ vọng của công ty thay đổi, giá trị tạo ra cũng sẽ thay đổi.

• Không phù hợp với các khoản đầu tư ngắn hạn vì phương pháp DCF tập trung vào việc tạo ra giá trị dài hạn.

5. Cân nhắc sử dụng mô hình dòng tiền chiết khấu DCF

Để sử dụng chính xác mô hình dòng tiền chiết khấu DCF, nhà đầu tư cần sử dụng kết hợp 3 mô hình khác, đó là: mô hình công ty chứng khoán niêm yết, phân tích dòng tiền chiết khấu DCF và mô hình kinh doanh.

Mô hình DCF sẽ cho thấy cần bao lâu để tạo ra mức lợi nhuận, giúp nhà đầu tư có cái nhìn sâu sắc về tâm lý thị trường.

Việc định giá đúng đắn một công ty tư nhân đòi hỏi phải phân tích toàn diện các dòng vốn vào trên toàn bộ vốn mạo hiểm, vốn cổ phần tư nhân và vũ trụ M&A, bao gồm cả thị trường. Quá trình này có thể chiếm nhiều thời gian của nhà đầu tư. Nếu công ty bạn đang nghiên cứu cũng sử dụng nhiều công cụ và dữ liệu trên nhiều nền tảng và hệ thống thì sẽ mất nhiều thời gian hơn.

Xem thêm: Định giá cổ phiếu là gì? Những phương pháp định giá cổ phiếu phổ biến

6. Tổng kết

Trên đây là những thông tin cơ bản để trả lời cho câu hỏi DCF là gì. Hi vọng nội dung bài viết của AzFin đã cung cấp, có thể giúp bạn đọc có thêm những hiểu biết hữu ích về dòng tiền chiết khấu.

Tham gia ngay Group Đầu tư giá trị của AzFin Việt Nam để có thể nhận các bản tin đầu tư chất lượng.

Liên hệ với AzFin theo các thông tin dưới đây: 

• Hotline: 096 249 86 39
• Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
• Youtube: https://www.youtube.com/c/azfinvietnam
• Zalo Official AzFin Việt Nam: https://zalo.me/1723747511285646453
• Tiktok: https://www.tiktok.com/@chungkhoanazfin
• Tham khảo các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/