Xi măng và đầu tư công

Ngày đăng 15/7/2020

Như các bản tin trước mà AzFin đã từng nói đến: GDP tăng trưởng trở lại thường sẽ được hỗ trợ từ đầu tư công, đặc biệt là các dự án xây dựng giao thông mới. Ngành Xây dựng, Vật liệu xây dựng, BĐS nhiều khả năng sẽ là những ngành được hưởng lợi nhất trong lĩnh vực này. Trong bài viết này, chúng tôi tập trung vào ngành Xi Măng.

Trung Quốc là nguồn hỗ trợ tiêu thụ xi măng của Việt Nam

Năm 2017, Hiệp hội xi măng Trung Quốc đưa ra kế hoạch giảm 393 triệu tấn / năm Clinker, và đóng cửa 540 nhà máy nghiền xi măng cỡ nhỏ cho đến năm 2020; mục tiêu chính là để cho công suất hiệu dụng của Clinker và Xi măng lần lượt là 80% và 70%. Nỗ lực bao gồm: (1) đóng cửa nhà máy cũ và (2) hạn chế mở nhà máy mới; nhằm đạt được môi trường trong sạch hơn.

Cũng cần lưu ý rằng, tổng công suất xi măng tại Việt Nam đâu đó chỉ xấp xỉ 90 triệu tnaas/ năm. Do vậy, sự sụt giảm trong tổng cung của Trung Quốc dù ít cũng là động lực rất lớn cho Việt Nam. Thực tế, 2018-2019 chứng kiến sự nhảy vọt trong tăng trưởng lợi nhuận của nhóm xi măng trên sàn.

Cú đấm đầu tư công

Theo nghị quyết 52 của Quốc hội, dự án đường cao tốc Bắc - Nam phía đông dài 654km được chia thành 11 dự án thành phần gồm 3 dự án đầu tư công, 8 dự án PPP. Tổng mức đầu tư 102.513 tỉ đồng gồm 51.702 tỉ đồng vốn BOT, 50.811 tỉ đồng vốn nhà nước.

Dự kiến, sẽ đẩy nhanh tiến độ đánh giá nhà thầu để Bộ GTVT có thể thẩm định, phê duyệt trước 10/8 và khởi công gói thầu đầu tiên của 8 dự án vào 10 ngày cuối tháng 8-2020, khởi công toàn bộ các gói thầu trong tháng 9-2020.

Ngoài ra, rất có thể Trung Quốc cũng sẽ sử dụng các gói kích thích đầu tư công nhằm phục hồi nền kinh tế trong thời gian tới đây.

Giá nguyên liệu đang hỗ trợ

Hai nguồn đầu vào lớn và đáng kể kết của xi măng là (1) Đá vôi, đá sét (26%); (2) Than cám nhiên liệu (35%).

Trong đó, Đá vôi và đá sét có nhiều ở Việt Nam và có thể phần nào giảm được rủi ro biến động giá nếu doanh nghiệp sở hữu trữ lượng lớn. HT! đang có trữ lượng này, với giấy phép được cấp 8 triệu tấn/ năm khai thác (/ tổng số khai thác của cả miền nam là 22 triệu tấn). Trong đó trữ lượng HT1 cũng khá lớn với thời gian còn lại từ 21-30 năm.

Giá than nhập khẩu từ Úc cũng đang giảm từ đỉnh 110 usd/tấn thời điểm cuối năm 2018, còn 55 usd/tấn thời điểm hiện tại.

HT1: rủi ro thấp

HT1 đang được giao dịch quanh vùng giá PE trailing 12 tháng chỉ 7 lần; suất cổ tức dự kiến 1,2k cho năm 2019, tương đương 8,5% cho mức giá 14k/cp. Thị phần của HT1 cũng tăng lên mức 30% trong năm 2019 từ 28% năm 2018.

AzFin cho rằng HT1 là cổ phiếu có rủi ro thấp trong khi vẫn có thể hưởng lợi nếu quá trình đầu tư công diễn ra. Tuy vậy, đây là ngành chu kỳ, do đó, nhà đầu tư nên xem xét thoát khỏi vị thế khi quá trình đầu tư công bắt đầu giảm, thông thường kéo dài khoảng 1-2 năm.

Bài liên quan