TTCK AzDaily-Ngày 13/01/2020-TT tiền tệ

Ngày đăng 13/1/2020

Lợi suất trái xác lập mức thấp kỷ lục mới

Thị trường tiền tệ đang rất ổn định
  • Kho bạc Nhà nước (KBNN) đã phát hành 9,9 nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ (TPCP) trong tháng 12 (-28,2% MoM). Trong năm 2019, tổng lượng TPCP phát hành đạt 197,8 nghìn tỷ đồng, tăng 19,3%.

  • Trên thị trương sơ cấp, lợi suất TPCP tiếp tục đà giảm, với lợi suất kỳ hạn 5 năm giảm 37 điểm cơ bản còn 2,0%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm lần lượt giảm 3 điểm cơ bản và 10 điểm cơ bản, xuống mức 3,48% và 4,55%.

  • Tổng giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp giảm 4,8% MoM, xuống mức 210,5 nghìn tỷ đồng (+8,3% MoM) trong tháng 12, trong khi giá trị giao dịch trung bình ngày (ADTV) giảm 9,1% còn 9,6 nghìn tỷ đồng, sau khi đạt mức cao nhất 19 tháng ghi nhận hồi tháng 11.

  • Mức lợi suất thấp trên thị trường sơ cấp đã kéo lợi suất thị trường thứ cấp giảm xuống mức đáy mới trong tháng 12. Tính đến cuối tháng 12, lợi suất trái phiếu có kỳ hạn 1 năm, 5 năm và 10 năm đạt lần lượt tại 1,55% (-60 điểm cơ bản MoM, -255 điểm cơ bản YoY), 2,01% (-54 điểm cơ bản MoM, -254 điểm cơ bản YoY) và 3,42% (-17 điểm cơ bản MoM, -170 điểm cơ bản YoY).

  • Chúng tôi cho rằng lợi suất trái phiếu sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm trong tháng 1 trong bối cảnh thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào, và lượng lớn trái phiếu đáo hạn (khoảng 20 nghìn tỷ đồng) trong khi KBNN lên kế hoạch chỉ chào thầu 7 nghìn tỷ đồng trong tháng 1.

Dòng vốn nước ngoài dồi dào

  • Dòng vốn nước ngoài dồi dào, các điều kiện nới lỏng hơn đến từ chính sách tiền tệ của Fed và dự trữ ngoại hối gia tăng.

  • Tính đến cuối năm 2019, dự trữ ngoại hối đã tăng lên mức 79 tỷ USD, tương ứng 3,5 tháng nhập khẩu.

Phí CDS trong khu vực tiếp tục giảm khi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung Quốc hạ nhiệt

  • Tại thời điểm ngày 31/12/2019, phí CDS kỳ hạn 5 năm tại Việt Nam, Thái Lan, Indonesia và Philippines xác lập mức đáy mới, lần lượt 89 điểm cơ bản (-9,6 điểm cơ bản MoM), 26,2 điểm cơ bản (-1,5 điểm cơ bản MoM), 70,6 điểm cơ bản (-2,9 điểm cơ bản MoM) và 33,5 điểm cơ bản (-6,6 điểm cơ bản MoM).

AzFin nhận thấy các chỉ báo tiền tệ đang hỗ trợ cho giá tài sản (trong đó có chứng khoán) tăng giá. Và rõ ràng sự trồi sụt của VNIndex trong những tuần qua chưa phản ánh hết thông tin vĩ mô hiện tại, và có thể do bị ảnh hưởng bới các thông tin địa chính trị nhiều hơn là thông tin kinh tế. Khi đám mây chiến tranh bị xóa mờ thì những thông tin kinh tế hiện tại sẽ lại là động lực tăng trưởng giá cổ phiếu trong thời gian tới. Và nhà đầu tư nên để ý đến hiệu ứng tháng giêng (âm) của Việt Nam.

Chi tiết các khuyến nghị của AzFin tại đây

Tuấn Hoàng 3P - AzFin Việt Nam

Bài liên quan