REE KQKD yếu nhưng nhiều câu chuyện

Ngày đăng 3/11/2020

LNST Quý 3/2020 giảm 14%

REE công bố KQKD quý 3/2020 với LNST sau lợi ích CĐTS giảm 14% YoY còn 347 tỷ đồng. KQKD quý 3/2020 yếu chủ yếu do mảng điện, hầu như làm ảnh hưởng đến sự cải thiện so với cùng kỳ của tất cả các mảng kinh doanh khác.

Lượng mưa cải thiện từ tháng 9 chưa làm tăng đáng kể sản lượng thủy điện của REE so với cùng kỳ trong quý 3, ghi nhận mức tăng trưởng chỉ 4,3% YoY. Tuy nhiên, thông qua trao đổi với các công ty cùng ngành, chúng tôi cho rằng lượng mưa gia tăng sẽ giúp thúc đẩy đáng kể sản lượng quý 4 và năm 2021. LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng năm 2020 của REE đạt 977 tỷ đồng (-18% YoY).

Triển vọng phục hồi từ Quý 4 và 2021

Tiến độ mở rộng công suất mới của REE đi đúng với kế hoạch. Theo REE, dự án Thượng Kon Tum (220 MW) của VSH đã hoàn thành 99% lượng công việc, đã tích nước đầy đủ và sẵn sàng hoạt động thương mại vào cuối tháng 10. REE đang hoàn thủ tục quyết toán vốn để lấy căn cứ đàm phán giá điện với EVN. Trong khi đó, dự án điện gió Trà Vinh 3 đã động thổ vào tháng 8/2020 và sẵn sàng bắt đầu dựng cột và lắp ráp tua bin gió. Đối với các dự án điện mặt trời áp mái mà REE sở hữu, công suất lắp đặt của REE đạt 41 MW vào cuối quý 3/2020 so với kế hoạch của công ty là 50 MW trong năm 2020.

Năm 2021, LNST của REE sẽ được thúc đẩy với động lực đến từ (1) mở rộng công suất phát điện, (2) tình hình thủy văn thuận lợi hơn, (3) gia tăng lợi nhuận từ mức cơ sở thấp năm 2020 do ảnh hưởng từ Covid

Mua 1 triệu cổ phiếu quỹ giúp giữ giá cổ phiếu trong ngắn hạn

REE dự kiến mua lại 1 triệu cổ phiếu làm cổ phiếu quỹ để tạo nguồn cổ phiếu thưởng cho cán bộ quản lý cấp cao có thành tích kinh doanh xuất sắc trong các năm 2021, 2022 và 2023. Nguồn vốn mua lại lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của công ty. Giá mua căn cứ theo quy định.

REE cũng thông qua phương án sử dụng số cổ phiếu quỹ mua được. Theo đó, hiện tại REE đang có 7.915 cổ phiếu quỹ. Nếu mua thành công, REE có 1.007.915 cổ phiếu quỹ tương ứng giá trị theo mệnh giá hơn 10 tỷ đồng.

Khi thương vụ mua lại này được Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước phê duyệt, REE có kế hoạch thực hiện các giao dịch này trong giai đoạn từ ngày 02/12 đến 29/12 thông qua giao dịch khớp lệnh.

Nhiều khả năng bán bớt vốn của công ty điện mặc dù thông tin chưa rõ ràng

Sau khi thành lập các công ty con hoạt động trong những lĩnh vực chuyên biệt thì việc định giá REE sẽ dễ dàng hơn, nhất là thông qua các công ty con. Và việc bán bớt vốn (nếu xảy ra) sẽ khiến REE được định giá lại một cách đáng kể.

AzFin tin tưởng 2021 câu chuyện của REE sẽ rõ ràng hơn rất nhiều, với (1) lợi nhuận tăng; (2) những catalyst như mua bán tài sản, cổ phiếu. Chính vì vậy, với nhà đầu tư thận trọng và hướng đến dài hạn có thể phân bổ giữ một phần tài sản của mình trong cổ phiếu này.

Bài liên quan