FPT sự phục hồi sau Covid

Ngày đăng 17/12/2020

Tháng 11/2020, Tăng trưởng LNTT hàng tháng tăng tốc lên 21% YoY

CTCP FPT (FPT) công bố KQKD 11 tháng năm 2020 với doanh thu đạt 26 nghìn tỷ đồng (+7% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 3,3 nghìn tỷ đồng (+10% YoY). Các kết quả này chủ yếu được thúc đẩy bởi 3 mảng kinh doanh cốt lõi của công ty: Xuất khẩu phần mềm (XKPM), Dịch vụ viễn thông và Giáo dục. Tăng trưởng LNTT so với cùng kỳ tăng tốc trong tháng 11 chủ yếu nhờ mảng XKPM.

Lũy kế 11 tháng đầu năm, Doanh thu và LNTT đạt 26.341 tỷ đồng và 4.886 tỷ đồng, tăng 7,4% và 10,1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế cho cổ đông công ty mẹ và EPS lần lượt đạt 3.288 tỷ đồng và 4.199 đồng, tăng 8,6% và 8,1%.

Xuất khẩu phần mềm, LNTT tăng 12%

Doanh thu +11% YoY và LNTT +12% YoY, dẫn dắt bởi dịch vụ Chuyển đổi số (DX). Doanh thu từ DX tăng mạnh 34% YoY trong 11 tháng năm 2020, đóng góp 27% tổng doanh thu mảng XKPM so với mức 22% trong 11 tháng năm 2019. Nhờ đóng góp lớn hơn của DX và năng suất lao động cải thiện, biên LNTT mảng XKPM tăng 20 điểm cơ bản YoY đạt 16,8% trong 11 tháng năm 2020.

Tính riêng tháng 11, doanh thu từ XKPM tăng nhẹ 1% YoY, sau mức đi ngang trong tháng 10. Trong khi đó, tăng trưởng LNTT tăng từ mức 1% YoY trong tháng 10 lên 8% YoY trong tháng 11.

Viễn thông: LNTT +14% YoY nhờ tăng trưởng thuê bao băng thông rộng và Pay TV 2 chữ số cùng với tiết kiệm chi phí.

Mảng Dịch vụ viễn thông (không bao gồm Dịch vụ Trực tuyến) ghi nhận tăng trưởng doanh thu trong khoảng 10%-14% và tăng trưởng LNTT 2 chữ số cao trong 11 tháng năm 2020, trong đó tăng trưởng doanh thu từ Pay TV đạt khoảng 27%-29%, theo ban lãnh đạo. Diễn biến kinh doanh tích cực này bù đắp cho mảng Dịch vụ Trực tuyến, có LNTT giảm 2 chữ số. Lợi nhuận mảng Dịch vụ Viễn thông tiếp tục được hỗ trợ bởi nỗ lực tiết kiệm chi phí của FPT, bao gồm giảm chi phí marketing, và Pay TV không ghi nhận lỗ nhờ lợi thế kinh tế về quy mô.

Mảng Giáo dục ghi nhận lượng sinh viên mới tăng 34-37%

Theo ban lãnh đạo, tổng lượng sinh viên của FPT Education tăng trưởng khoảng 34%-37% trong 11 tháng năm 2020, tương ứng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của mảng này sẽ duy trì mạnh mẽ ở mức 2 chữ số trong 11 tháng năm 2020,

Quan điểm AzFin: KQKD tháng 12 sẽ tăng trưởng rất mạnh mẽ do cơ sở thấp của cùng kỳ

Trong năm 2019, biên LNTT mảng XKPM của FPT giảm trong tháng 11 và giảm mạnh nhất trong tháng 12 do phân bố chi phí thưởng cho nhân viên mảng CNTT không đồng đều giữa các tháng - diễn biến này không lặp lại trong năm 2020. Trong khi đó, 2020, FPT hạch toán chi phí đều trong các tháng khiến mức tăng trưởng (gồm cả tăng trưởng organic và kỹ thuât) sẽ rất mạnh mẽ. Lưu ý rằng, giá trị hợp đồng mới tăng mạnh 24% YoY trong 11 tháng năm 2020, hỗ trợ tốt cho tăng trưởng trong tương lai.

Giá giao dịch hiện tại của FPT ở mức 57k, PE trailing là 13,5 lần, PE forward khoảng 12,5 lần, và là mức không quá đắt cho doanh nghiệp (1) hàng đầu ngành công nghệ (2) đang chuyển dịch mạnh mẽ sang công ty phần mềm (về cơ cấu lợi nhuận). Mức định giá của các công ty tương đương như Infosys hay Tata của Ấn độ là 27 lần.

AzFin tiếp tục khuyến nghị MUA cho FPT trung dài hạn. Câu chuyện Quý 4 sẽ rất hấp dẫn khiến giá cổ phiếu có nhiều động lực tăng trưởng. Và nhà đầu tư nên tranh thủ những nhịp giảm giá để mua vào.