FDI hỗ trợ công nghiệp hóa tỉnh Bình Dương

Ngày đăng 22/7/2020

BWE là công ty cấp nước tại khu vực Bình Dương, nơi đang có sự đô thị hóa (về khu công nghiệp) mạnh nhất Việt Nam tại thời điểm hiện tại. Và sau đây là những luận điểm chính của AzFin.

Sản lượng tiêu thụ tăng mạnh chủ yếu dẫn dắt bởi sự công nghiệp hóa của tỉnh

Ngành tiện ích được hưởng lợi lớn nhờ quá trình đô thị hóa tại Bình Dương

BWE có sản lượng nước tiêu thụ cả năm 2019 đạt hơn 155,31 triệu m3 (+18% yoy, vượt 2% kế hoạch năm). Đồng thời, do tốc độ đô thị hóa nhanh dẫn tới nhu cầu tiêu thụ nước sạch tăng cao, khối lượng rác thải xử lý cũng tăng mạnh. Khối lượng rác thải tiếp nhận trong năm 2019 là 840.487 tấn và 279.113 m3 nước rỉ rác. Doanh thu của chi nhánh xử lý chất thải đạt 647 tỷ đồng (+4% yoy).

BWE sẽ hưởng lợi trong bối cảnh các khu công nghiệp tại Bình Dương được triển khai ngày càng nhiều – đây là một trong những địa phương đi đầu về thu hút đầu tư kinh doanh của cả nước, nhu cầu về nước sạch được dự báo sẽ tăng > 20% giai đoạn 2020-2022. Ngoài ra, giá bán nước sạch tại địa bàn có lộ trình tăng đều đặn > 5% từ 2020-2022, điều này đảm bảo cho tăng trưởng trong dài hạn của BWE.

Tăng giá 5% đều đặn giai đoạn 2020-2022 hỗ trợ lợi nhuận khả quan

Giá bán nước sạch tại địa bàn có lộ trình tăng đều đặn > 5% từ 2020-2022 theo quyết định của UBND tỉnh, điều này đảm bảo cho tăng trưởng trong dài hạn của BWE

Vị thế độc quyền trong cung cấp nước trên địa bàn

Trong số 3 mảng kinh doanh chính của BWE, sản xuất kinh doanh nước sạch là hoạt động đem lại nguồn thu chủ yếu cho Công ty với đóng góp 69% tổng doanh thu và trên 70% lợi nhuận gộp.

Với tổng công suất cấp nước đạt 550.000 m3/ngày và phạm vi phục vụ cấp nước bao phủ toàn bộ các đô thị, thị trấn trên toàn tỉnh Bình Dương, BWE giữ vị thế là dơn vị độc quyền cung cấp nước tại khu vực này. Hiệu quả công suất được cải thiện mạnh mẽ với tỷ lệ thất thoát nước ~5,54% trong năm 2019, thấp hơn nhiều so với trung bình ngành ~15%.

Tiềm năng tăng trưởng nhờ chủ trương thu hút vốn FDI của tỉnh vẫn tiếp tục mạnh mẽ

Năm 2019, Bình Dương đứng thứ 3 cả nước, chỉ sau TP. Hà Nội và TP. Hồ Chí Minh về thu hút vốn FDI với tổng vốn đạt hơn 3,073 tỷ USD, tăng 50% so với cùng kỳ, và vượt 119,57% so với chỉ tiêu năm 2019.

Năm 2020, Bình Dương chủ trương đẩy mạnh cải cách thủ tục hành chính nhằm thu hút đầu tư vào ngành sản xuất có giá trị gia tăng cao. Sự tăng trưởng mạnh mẽ trong việc thu hút vốn FDI kéo theo việc mở rộng quy mô và số lượng các khu công nghiệp tại đây, khiến nhu cầu cấp thoát nước cho các KCN tại tỉnh tăng mạnh. Với vị thế là đơn vị dẫn đầu và độc quyền trong cung cấp nước cho tỉnh, BWE hoàn toàn có thể mở rộng têp khách hàng nhằm bắt kịp xu hướng tăng vốn FDI ở Bình Dương.

Định giá vẫn rẻ

Năm 2020 BWE đặt mục tiêu đạt tối thiểu 3.150 tỷ đồng doanh thu (+23% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt mức 470 tỷ đồng. Công ty dự kiến chia cổ tức tỷ lệ 12% trên vốn điều lệ. Và đây là kế hoạch thận trọng.

Với những luận điểm trên, AzFin kỳ vọng doanh nghiệp sẽ đạt được kết quả khả quan hơn kế hoạch của doanh nghiệp với doanh thu LNST đạt 571 tỷ đồng (+20% yoy). Với dự kiến tăng trưởng khả quan ~ 20% tiếp tục trong 3 năm tới, AzFin hoàn toàn cho rằng mức PE 10-12 lần là phù hợp với BWE. Tuy vậy, do công ty có lịch sử chi trả Khen thưởng phúc lợi lớn (~20% LNST), do vậy, AzFin thực hiện chiết khấu 20% đối với giá trị của công ty. Múc giá kỳ vọng sẽ xuống PE từ 8-10 lần, tương đương 30k-38k/cp.

Bài liên quan