Chứng khoán AzDaily-17/04/2020-REE

Ngày đăng 17/4/2020

REE: đặt KHKD 2020 đi ngang

REE là cơ hội hấp dẫn trong dài hạn
  • Trong báo cáo thường niên vừa công bố, CTCP Cơ điện Lạnh (REE) công bố kế hoạch kinh doanh 2020 với doanh thu và LNST đạt lần lượt 6,0 nghìn tỷ đồng (+22% YoY) và 1,6 nghìn tỷ đồng (-1% YoY). Kế hoạch này đã phản ánh kỳ vọng của ban lãnh đạo rằng tăng trưởng LNST mạnh mẽ trong mảng Cơ điện (M&E; +9% YoY), cho thuê văn phòng (+14% YoY) và BĐS (+64% YoY) sẽ giúp bù đắp cho mức giảm của mảng điện & nước (-19% YoY).

  • Ngoài ra, REE cũng đề xuất cổ tức tiền mặt 1.600 đồng/CP cho năm tài chính 2019, tương ứng với lợi suất cổ tức 5,2%, dựa theo giá 31k/cp. Theo tài liệu ĐHCĐ REE, kế hoạch cổ tức tiền mặt năm tài chính 2020 sẽ không thấp hơn 1.600 đồng/CP.

  • Về kế hoạch XDCB, REE có kế hoạch đầu tư 100% vốn vào nhà máy điện gió ngoài khơi tại Trà Vinh với tổng chi phí đầu tư 2,1 nghìn tỷ đồng và công suất 48 MW. Theo REE, công ty đã hoàn thành thủ tục pháp lý liên quan vào cuối quý 1/2020. Dự án này đã sẵn sàn động thổ vào cuối quý 2/2020 và dự kiến đi vào hoạt động thương mại trong tháng 9/2021.

  • Trong báo cáo thường niên 2020, REE đặt ra 3 mục tiêu thực hiện trong vòng 5 năm tới: 1) trở thành công ty năng lượng tái tạo hàng đầu Việt Nam khi tăng gấp đôi công suất năng lượng tái tạo từ 515 MW hiện tại lên 1.000 MW và công suất sản xuất nước sạch từ 500.000 m3/ngày lên 1 triệu m3/ngày; 2) tăng gấp đôi danh mục cho thuê văn phòng hiện tại là 150.000 m2 diện tích sàn ròng (NFA); 3) tăng vốn hóa thị trường lên 1 tỷ USD từ mức 400 triệu USD hiện tại; và 4) ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ổn định với ROE tối thiểu đạt 15% hằng năm.

Đặc điểm của REE là công ty phải xây dựng tài sản cố định lớn, và mất thời gian dài. Do vậy, nếu chúng ta nhìn trong khoảng thời gian 1-2 năm tới thì có thể lợi nhuận của REE sẽ không có nhiều thay đổi. Tuy vậy, sau thời gian xây dựng cơ bản thì lợi nhuận của REE sẽ tăng mạnh. Một số ví dụ như tòa Etown 6 sẽ tăng sàn xây dựng từ 150.000 m2 lên 220.000 m2 từ 2023. Chính vì vậy, REE phù hợp cho đầu tư dài hạn hơn, và nhất là khi giá cổ phiếu đang chỉ giao dịch tại PE xấp xỉ 6 lần, và PB dưới 1 lần.

Trong dài hạn hơn, AzFin tin rằng REE xứng đáng giao dịch với PE tương đương 12 lần do tỷ lệ Return/Risk khá hấp dẫn, và rõ ràng chưa được thị trường đánh giá đúng. Chúng tôi khuyến nghị MUA dài hạn đối với REE. Sự tăng trưởng nhu cầu trong ngành điện, nước và cho thuê văn phòng tiếp tục diễn ra trong 10 năm tới.

Bài liên quan