Chuẩn bị cho giai đoạn khó khăn sắp đến?

Ngày đăng 24/12/2020

VNINDEX đang điều chỉnh mạnh khi thị trường đạt 1097 điểm

Sau khi đạt đỉnh 1097 điểm, mức điểm cao nhất kể từ sau mức đỉnh tháng 4/2018, VNINDEX đang có nhịp điều chỉnh khá mạnh. Nguyên nhân một phần đang được cho là do lỗi của Sở GDCK HCM nên (1) Lệnh mua và bán không cùng lúc khiến giá cổ phiếu không phản ánh đúng nhu cầu thực, (2) sự sợ hãi trong việc Sở đóng cửa có thể khiến mua bán khó khăn hơn.

Câu hỏi đặt ra lúc này là liệu sự sụt giảm thời gian vừa qua chỉ là nhất thời, hay báo hiệu cho một giai đoạn khó khăn sắp đến?

Để trả lời câu hỏi này, AzFin xin quay lại định giá thị trường. Hiện tại với mức 1080 điểm, VNINDEX đang được giao dịch tại PE 17,x lần; PB 2,3 lần; Suất cổ tức 1,8%.

Mức P/E, P/B hiện tại của Việt Nam là không rẻ, những cũng không quá đắt, hàm ý rằng cơ hội vẫn còn. Nhưng suất cổ tức 1,8% hiện đang là khá thấp. Đỉnh 2009, suất cổ tức chỉ còn 1,8%; điều tương tự đối với đỉnh tháng 4/2018, đỉnh của 2007 thì suất cổ tức ở mức 1,1-1,2%. Tuy vậy, thời điểm hiện tại lãi suất xuống khá sâu, và thấp hơn rất nhiều so với hai thời điểm trên. Để so sánh rõ hơn, quý gần nhất của S&P (Quý 3.2020) hiện đang có suất cổ tức là 1,7%.

Việt Nam là một nền kinh tế đang phát triển, nhưng dường như giá cổ phiếu đang chạy trước kết quả kinh doanh khá xa, và vì vậy, AzFin đang thiên về hướng giá cổ phiếu cần dừng lại để chờ kết quả kinh doanh đuổi kịp?

Giống với 2012?

Đặc điểm kinh tế Việt Nam tại thời điểm hiện tại khá giống với giai đoạn Tiền phục hồi sau khủng hoảng (tương tự 2012) với Lãi suất giảm; GDP vẫn chưa phục hồi nhưng thúc đẩy đầu tư công đang diễn ra mạnh mẽ.

  • 2012 cũng chứng kiến sự tăng trưởng về giá cổ phiếu mạnh mẽ trong 4 tháng đầu năm kể từ đáy, và sau đó là quá trình điều chỉnh kéo dài 7 tháng. Tuy vậy, một số cổ phiếu có câu chuyện riêng vẫn tiếp tục tăng giá đều đặn qua giai đoạn này.như VNM hay DPM…

  • 2020 đang chứng kiến lượng tiền kỷ lục từ kênh tiền gửi tiết kiệm sang, chủ yếu do lãi suất ở mức thấp, và kể từ khi thị trường tạo đáy cuối tháng 3, thời gian tăng giá đã kéo dài 8 tháng; và nếu tính từ Covid lần 2 là 5 tháng. Trong quá khứ, VNINDEX tăng thời gian dài nhất là 15 tháng tính từ tháng 1/2017 đến đỉnh tháng 4/2018; và thời gian dài thứ hai là 8 tháng tính từ tháng 2/2016 đến tháng 9/2016.

Stockpick là vua

Giai đoạn sắp tới, chúng tôi tin tưởng quá trình tăng giá cổ phiếu có thể gặp nhiều trắc trở do giá cổ phiếu đã tăng (1) khá mạnh và (2) kéo dài trong khoảng thời gian cuối 2020. Để sẵn sàng cho giai đoạn biến động sắp tới, AzFin khuyến nghị lựa chọn cổ phiếu theo các theme đầu tư theo các câu chuyện độc lập và riêng biệt. Việc vơ bèo cả nắm nhiều khả năng sẽ khó xẩy ra, và nhà đầu tư cần thận trọng.

Bài liên quan