Cảng biển và các FTA

Ngày đăng 21/8/2020

GMD: catalyst từ dự án Gemalink

Dự án Gemalink là dự án cảng nước sâu của Gemadept, được khởi công từ tháng 2/2019, dự kiến vận hành vào tháng 12/2020; chạy thương mại từ Quý 1.2021. Đây là một cảng lớn, sau khi hoàn thành sẽ là 1 trong 19 cảng lớn nhất thế giới, đủ tiếp nhận tàu kích cỡ siêu lớn (Trọng tải 200k tấn; 400 m chiều dài, 24 hàng containers). Lưu ý rằng, các cảng nước sâu khác tại Việt Nam chỉ tiếp nhận cao nhất đến 150k tấn Lạch Huyện, 70k DWT ở Dung Quất, hay các khu vực khác như VIP Green Port 50k tấn…

Công suất tối đa của cảng dự kiến đạt trong 2-3 năm, doanh thu đạt được khoảng 20 triệu USD, nếu tính Biên LNST khoảng 20% thì lợi nhuận của GMD sẽ đạt là 4 triệu USD, xấp xỉ 100 tỷ. Làm phép so sánh thì LNST của GMD năm 2019 đạt 517 tỷ, dự án này sẽ tăng giá trị của GMD lên ít nhất 20%.

Lợi thế cạnh tranh lớn:

Tập khách hàng lớn: với sự hỗ trợ của CMA CGM, là hãng tàu vận tải đường thủy lớn thứ 3 trên toàn thế giới với 1,7 triệu Teu vận tải, đứng sau Maersk (3 triệu Teu), MSC (2,6 triệu); giúp đảm bảo nguồn hàng cho Gemalink;

Tích hợp chuỗi chiều dọc: với hệ thống cảng biển trải dài từ Bắc vào Nam, đầy đủ dịch vụ từ Kho, Cảng, Logistic

Và đang có thiên thời

Các hiệp định thương mại tự do giúp nguồn hàng dồi dào hơn: Các hiệp định lớn như EVFTA có hiệu lực từ tháng 8 giúp hàng hóa trung chuyển nhiều hơn;

Xu hướng chuyển dịch Trung Quốc + 1: giá trị XNK hàng năm của Việt Nam tăng trường 7-8%. Trong tương lai khi việc chuyển dịch Việt Nam thành công xưởng sản xuất thì xu thế này còn tăng lên nữa.

Định giá không quá đắt

Với giá 22,6. GMD đang được giao dịch với PB 1,1 lần; PE 15 lần. Suất cổ tức năm nay là 1k, tương đương 4,4%. Suất cổ tức cao là một trong những lá chắn phòng vệ tốt trong trường hợp downside.

Khuyến nghị: trong ngắn hạn triển vọng sẽ chưa thấy rõ ràng, song nhà đầu tư có thể mua gom dần chờ câu chuyện rõ ràng trong năm 2021. AzFin tin rằng ngành cảng biển khó có thể bỏ qua với những chất xúc tác lớn trong thời gian tới.

Bài liên quan