Kiến thức cơ bản

Lợi suất thực & lợi suất danh nghĩa – Bài học từ Bill Ackman

AzFin News050 Xem

Lợi suất thực & lợi suất danh nghĩa - Bài học từ Bill Ackman

Lợi suất thực và lợi suất danh nghĩa khác nhau thế nào? Câu chuyện thành công của Bill Ackman và quỹ Pershing Square Capital sẽ giúp chúng ta hiểu rõ cách duy trì lợi nhuận vượt trội suốt 20 năm qua, gấp đôi S&P 500. Cùng tìm hiểu kỹ hơn về câu chuyện thông qua bài viết này nhé.

1. Lợi suất thực và lợi suất danh nghĩa

Trong giới tài chính đầu tư, có hai khái niệm thường bị nhà đầu tư bỏ qua: Lợi suất thực (Real return) và lợi suất danh nghĩa (Nominal return).

Thoạt nghe có vẻ giống nhau, nhưng sự khác biệt này chính là “ranh giới” của một nhà đầu tư hiểu biết và một nhà đầu tư mới. Nếu chỉ nhìn vào các con số danh nghĩa mà quên mất các yếu tố thực tế như lạm phát, phí quản lý, biến động vĩ mô… thì nhà đầu tư hoàn toàn có thể rơi vào bẫy lợi nhuận ảo.

Một ví dụ điển hình để hiểu rõ sự khác biệt này chính là Pershing Square Capital Management (PSCM), quỹ đầu tư do Bill Ackman sáng lập. Trong suốt hơn 20 năm, PSCM không chỉ vượt xa S&P 500, mà còn minh chứng được sức mạnh của việc kiểm soát lợi suất thực thay vì chạy theo con số danh nghĩa.

Tham khảo thêm: Bill Ackman – “Tiểu Buffett” và những thương vụ thăng trầm

2. Hiệu suất vượt trội – PSCM vs. S&P 500

2.1 Từ con số danh nghĩa đến lợi suất thực

Nếu đầu tư 1 USD vào S&P 500 năm 2004, đến năm 2024 bạn sẽ có khoảng 7 USD – tức lợi suất danh nghĩa bình quân 10,1%/năm. Con số này nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng nếu bạn trừ đi phần lạm phát bình quân Mỹ trung bình khoảng 2 – 3%/năm thì mức lợi suất thực bạn nhận được chỉ còn khoảng 7%/năm.

Hiệu suất vượt trội – PSCM vs. S&P 500

Trong khi đó, PSCM của Bill Ackman đạt lợi suất kép bình quân 19,4%/năm sau phí. Cùng thời điểm với ví dụ trên, sau 20 năm, 1 USD ban đầu sẽ trở thành 36 USD, gấp hơn 5 lần so với S&P 500.

Điều đặc biệt ở đây là con số 19,4% là số đã trừ đi phí quản lý (khoảng 1,5%) và phí thưởng từ 16 – 20% lợi nhuận. Nếu tính trước phí, lợi suất danh nghĩa của quỹ đạt trên 20%/năm. Điều này có nghĩa là ngay cả khi đã khấu trừ đi chi phí, lợi suất thực vẫn vượt trội.

Tham khảo thêm: Chỉ số S&P 500 là gì? Có nên đầu tư theo chỉ số S&P 500

2.2 Ý nghĩa đối với nhà đầu tư cá nhân

Nhiều nhà đầu tư chỉ nhìn vào tỷ suất sinh lời “thô” mà bỏ qua lợi suất thực gồm:

  • Các khoản phí giao dịch, phí quản lý (ETF, quỹ mở, tài khoản chứng khoán…)
  • Tác động của lạm phát đến giá trị đồng tiền.
  • Thuế khi hiện thực hoá lợi nhuận.

Câu chuyện của PSCM cho thấy: Quan trọng không phải lợi nhuận danh nghĩa trên giấy, mà là bạn còn giữ được bao nhiêu sau tất cả chi phí và rủi ro.

3. Bill Ackman – “Baby Buffett” và triết lý đầu tư

3.1 Sơ lược tiểu sử

Bill Ackman sinh năm 1966, tốt nghiệp cử nhân và thạc sĩ ở đại học Harvard. Ông khởi nghiệp sớm, lập quỹ đầu tiên ở tuổi 26. Sau thất bại vì mua cổ phiếu kém thanh khoản, ông đã lập lại từ đầu với quỹ Pershing Square năm 2004.

Ông còn được giới báo chí Mỹ gọi là “Baby Buffett” vì những điểm chung sau:

  • Chỉ tập trung vào doanh nghiệp có nền kinh tế bền vững.
  • Nắm giữ dài hạn, tránh các giao dịch lướt sóng.
  • Chỉ mua khi giá thấp hơn giá trị nội tại.

Chỉ với 7 – 10 mã cổ phiếu trong danh mục, ông và quỹ PSCM đã tạo nên hiệu suất vượt trội.

Tham khảo thêm: Bill Ackman – “Tiểu Buffett” và những thương vụ thăng trầm

3.2 Triết lý đầu tư và “tấm đá cam kết”

Tại văn phòng quỹ, Bill Ackman đã cho khắc triết lý đầu tư thành một tấm đá – Nó giống như một lời thề trung thành với nguyên tắc:

  1. Mô hình kinh doanh đơn giản, dễ dự đoán, tạo ra dòng tiền tự do (ví dụ như Coca-Cola, Apple…)
  2. Rào cản gia nhập cao, hạn chế đối thủ mới.
  3. Ít chịu ảnh hưởng bởi yếu tố ngoài tầm kiểm soát như thói quen tiêu dùng, nhu cầu thiết yếu…

Triết lý đầu tư và “tấm đá cam kết”

4. Bảng cân đối kế toán lành mạnh, nợ thấp.

5. Ít phụ thuộc vào huy động vốn, có thể tự tăng trưởng bằng lợi nhuận giữ lại.

6. Định giá hấp dẫn, mua khi cổ phiếu thấp hơn giá trị thực.

Đây chính là bộ khung giúp PSCM tránh rơi vào bẫy lợi suất danh nghĩa và duy trì lợi suất thực cao suốt hơn 20 năm qua.

Tham khảo thêm: Năm nguyên tắc chính trong phương pháp đầu tư Warren Buffett

4. Bài học dành cho nhà đầu tư giá trị cá nhân

Sau câu chuyện của Bill Ackman, ta rút ra được bài học:

  • Đừng chỉ nhìn con số danh nghĩa: Một cổ phiếu có thể tăng 15%/năm nghe rất hấp dẫn. Nhưng nếu trừ đi phí, lạm phát và thuế, lợi suất thực có thể chỉ còn 8 – 9% – ngang ngửa hoặc nhỉnh hơn một chút so với việc gửi tiết kiệm dài hạn.
  • Cô đặc nhưng hiểu rõ rủi ro: Giữ chỉ 7  – 10 mã cổ phiếu chất lượng còn hơn việc giữ dàn trải 50 mã không rõ ràng. Tuy nhiên, cần hiểu rõ từng doanh nghiệp mình nắm giữ cổ phiếu để tránh rủi ro hệ thống.
  • Kiên định với triết lý đầu tư: Giống Bill Ackman hay Warren Buffett, những nhà đầu tư thành công không bị lung lay bởi biến động ngắn hạn.

Kỷ luật + kiên nhẫn = Lợi suất thực vượt trội

Xem video phân tích chi tiết về Lợi suất thực & lợi suất danh nghĩa – Bài học từ Bill Ackman tại:

5. Kết luận

Sự khác biệt giữa lợi suất thực và lợi suất danh nghĩa không chỉ nằm ở khái niệm lý thuyết, mà là những bài học thực tiễn giúp nhà đầu tư tránh bẫy ảo tưởng lợi nhuận.

Nếu muốn trở thành nhà đầu tư giá trị đúng nghĩa, hãy học cách tính lợi suất thực, kiểm soát rủi ro, kiên định với chiến lược dài hạn.

Trên đây là toàn bộ nội dung AzFin muốn gửi đến NĐT. Hy vọng rằng những nội dung này sẽ giúp ích cho NĐT trong quá trình đầu tư.

Hãy theo dõi AzFin thường xuyên vì AzFin luôn đem lại những bài viết thú vị và nhiều bài học bổ ích về đầu tư.

Tham gia ngay Group Đầu tư giá trị của AzFin Việt Nam để có thể nhận các bản tin đầu tư chất lượng.

Liên hệ với AzFin theo các thông tin dưới đây: 

Related posts

Phương pháp đầu tư giá trị 4M – Cách chọn cổ phiếu bền vững

Sai lầm trong đầu tư giá trị nhà đầu tư thường gặp

Cách các thế hệ trên thế giới quản lý gia sản

Add Comment