Mục lục bài viết
1. Diễn biến Ngành Giấy Việt Nam 5 tháng đầu năm 2022
– “Cầu lớn hơn Cung” là bức tranh tiếp diễn tại Ngành Giấy Việt Nam. Bức tranh vĩ mô Ngành này đang “để ngỏ” cánh cửa tăng trưởng Doanh thu, Lợi nhuận cho những Doanh nghiệp có kế hoạch mở rộng sản xuất Kinh doanh.
– Giá đầu vào của thùng carton cũ (OCC) đã ổn định trong 5T.2022, mặc dù vẫn cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái, trung bình giá OCC cao hơn khoảng 12% YoY. Trong khi đó, giá bán giấy đã giảm trong Q2.2022 so với Q1.2022 do nhu cầu yếu từ Trung Quốc trong bối cảnh biện pháp ngăn chặn dịch COVID-19 nghiêm ngặt của nước này.
2. DHC – Kế hoạch kinh doanh thận trọng
– KQKD Quý 1.2022 của DHC bị ảnh hưởng tiêu cực bởi giá nguyên liệu đầu vào (đặc biệt là OCC) nên Biên Lợi nhuận thu hẹp. Doanh thu thuần đạt 1,032 tỷ (+1% YoY), tuy nhiên LNG chỉ đat 191.1 tỷ (-19% YoY) và LNST đạt 118 tỷ (-32% YoY). Biên gộp giảm 4% YoY từ mức 23% trong Q1.2021.
– BLĐ khá tự tin về sản lượng bán hàng trong ngắn hạn và mở rộng trong dài hạn bất chấp sự cạnh tranh từ các công ty FDI lớn hơn. Hiện nay, nhiều đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn của DHC đã phải cắt giảm sản lượng do thị trường Trung Quốc có nguồn cầu yếu; tuy nhiên DHC tin rằng họ có thể duy trì hoạt động ở mức gần đầy công suất do Doanh nghiệp không xuất khẩu sang Trung Quốc. Trong dài hạn, DHC cho rằng chi phí đầu tư của Doanh nghiệp sẽ duy trì ở mức cạnh tranh nhất trên thị trường trong nước (cụ thể chỉ bằng 1/3 so với mức trung bình ngành). Lợi thế về chi phí đến từ một số yếu tố như thời điểm thị trường thuận lợi, tự thiết kế nhà máy và lựa chọn máy móc, giao dịch trưc tiếp với nahf thầu phụ thay vì gián tiếp thông qua nhà thầu chính.
– Bao bì: Nhà máy thứ hai đang gia tăng hiệu suất hoạt động. Nhà máy thứ hai đã mở rộng công suất giấy bao bì hiện tại của DHC lên 130%,đi vào hoạt động từ tháng 4/2022. Về dự án nhà máy bao bì thứ 3, theo thông tin từ DHC, một công ty con mới với số vốn đăng ký 250 tỷ đồng sẽ sở hữu nhà máy này & dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2024 với công suất tối thiểu bằng nhà máy thứ 2.
– Dự án Nhà máy giấy Giao Long 3: DHC dự kiến chi 1.8 nghìn tỷ đồng cho nhà máy giấy mới với công suất sản xuất 370,000 tấn/năm – tương đương 140% công suất hiện tại. Giao Long 3 sẽ đi vào hoạt động vào năm 2025 và nằm gần các nhà máy hiện tại của DHC. DHC dự kiến sẽ được phê duyệt báo cáo tác động môi trường, phòng cháy chữa cháy và giấy phép xây dựng trước cuối năm 2022. Sau khi hoàn thành các bước phê duyệt, quá trình xây dựng sẽ mất 24 tháng và chạy thử nghiệm có thể mất 6 tháng.
– Năm 2022, BLĐ đưa ra kế hoạch kinh doanh khá thận trọng: Doanh thu đạt 3,9 nghỉn tỷ (-6% YoY), LNST đạt 450 tỷ (-7% YoY). Lưu ý rằng DHC thường vượt kế hoạch lợi nhuận đã đề ra.
TÌM HIỂU NGAY: 2 cơ hội đầu tư qua khủng hoảng điện Trung Quốc
3. Nhìn gì vào DHC?
– Thời điểm này DHC chưa có catalyst mạnh mẽ để DHC có thể tăng trưởng KQKD vượt trội (đặc biệt nền kết quả kinh doanh 2021 khá cao), mặc dù Ban lãnh đạo cho rằng giá bán giấy sẽ cải thiện vào tháng 8.2022 do tính thời vụ và kỳ vọng Trung Quốc dần gỡ bỏ các chính sách nghiêm ngặt chống COVID. Ngoài ra, với việc các Doanh nghiệp xuất khẩu sẽ tăng trưởng chậm hơn trong 6 tháng cuối năm 2022 do lo ngại suy thoái từ các quốc gia nhập khẩu lớn như Mỹ & Châu Âu, có rủi ro rằng hoạt động kinh doanh của DHC cũng sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực.
– Đối với DHC, Nhà đầu tư cần theo dõi tiến độ xây dựng Giao Long 3 cũng như giá OCC đầu vào và giá bán ra của Doanh nghiệp – Đây chính là những catalyst chính của DHC.
– Với mục tiêu nắm giữ dài hạn (ít nhất đến 2025) thì DHC có thể là 1 cơ hội đầu tư tương đối ổn với các NĐT.
Bạn hãy theo dõi thêm bài viết về DHC của AzFin tại đây: DHC – CHỜ ĐỢI BƯỚC NGOẶT
MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM
Bài viết này được viết và phát hành bởi Khối Chuyên môn & Tư vấn Đầu tư – CTCP AzFin Việt Nam. Thông tin trình bày trong bài viết dựa trên các nguồn được cho là đáng tin cậy vào thời điểm công bố. AzFin không chịu trách nhiệm về độ chính xác hay đầy đủ của những thông tin này.
Quan điểm, dự báo và những ước tính trong báo cáo này chỉ thể hiện ý kiến của tác giả tại thời điểm phát hành. Những quan điểm này không thể hiện quan điểm chung của AzFin và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin cho các khách hàng của CTCP AzFin Việt Nam tham khảo và không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào được thảo luận trong bài viết này. AzFin không chịu trách nhiệm về bất cứ kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng nội dung của bài viết dưới mọi hình thức.
Các chương trình của chúng tôi được phát sóng trên:
Các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/
Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam