Mục lục bài viết
DPR là 1 cơ hội đầu tư tương đối an toàn và hấp dẫn cho Nhà đầu tư (NĐT) trong giai đoạn bối cảnh vĩ mô có nhiều sự thay đổi.
1. Tổng quan về doanh nghiệp DPR
1.1 – Ngoại tại
Tỉnh Bình Phước đang dần chuyển mình với định hướng trở thành thủ phủ công nghiệp mới nổi bên cạnh Bình Dương với tầm nhìn 35 Khu công nghiệp (KCN) và cụm Công nghiệp tới năm 2030. Đáng chú ý rằng tỷ lệ lấp đầy KCN tại Bình Dương đã trên 90% nên dư địa phát triển tại tỉnh Bình Dương bị thu hẹp lại. Ngoài ra, giá chào thuê tại Bình Dương hiện tại trung bình 110 – 115 USD/m2/kỳ thuê trong khi tại Bình Phước hiện tại là 60-65 USD/m2/kỳ thuê. Từ đấy, cho thấy rằng các Doanh nghiệp BĐS KCN ở tỉnh Bình Phước có tiềm năng thúc đẩy tăng trưởng rất tốt trong tương lai.
XEM THÊM: Phân tích ngành thép – Rủi ro gia tăng
1.2 – Nội tại
DPR có tổng cộng 16,850 ha quỹ đất; bao gồm 6,500 ha tại Campuchia, 9,600 ha tại Bình Phước & 750 ha tại Đak Nông. Về 9,600 ha đất tại tỉnh Bình Phước, đất trồng cây cao su chiếm 5,600 ha; còn lại là đất dùng để xây dựng BĐS KCN (4,000 ha). DPR sẽ tự phát triển Bất động sản Khu công nghiệp với diện tích 2,000 ha; còn 2,000 ha còn lại Doanh nghiệp sẽ chuyển giao cho UBND tỉnh Bình Phước. Khu đất này sẽ được chia lại cho các công ty khác. DPR sẽ được bồi thường 1 tỷ đồng/ha cho việc chuyển nhượng đất này.
Hiện tại, DPR có 2 dự án KCN: Bắc Đồng Phú (189.1 ha) & Nam Đồng Phú (69.4 ha). KCN Nam Đồng Phú đã lấp đầy 100%, trong khi KCN Bắc Đồng Phú có tỷ lệ lấp đầy 94% (Trong Q1.2022, DPR đã ký MOU 13.14 ha, trong đó đã cho thuê được 2.2 ha). Cả 2 KCN này có vị trí rất thuận lợi khi nằm gần Bình Dương và đặc biệt là cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành. Dự án này khi được hoàn thành sẽ giảm tải rất nhiều cho tuyến DT741 và DT746 đã xuống cấp nhiều năm qua – yếu tố gây cản trở cho các NĐT mới khi đầu tư vào 2 KCN này.
2. Nhìn gì khi đầu tư DPR?
2.1 – Phòng thủ
Thu nhập 1 lần từ đền bù đất. Như trên đã trình bày, DPR có 2,000 đất sẽ chuyển giao cho UBND tỉnh Bình Phước với giá 1 tỷ/ha. Năm 2021, DPR đã thực hiện chuyển giao 260 ha đất đầu tiên – thấp hơn so với kế hoạch là 317 ha. Kỳ vọng vào các năm tiếp theo, DPR sẽ chuyển giao bình quân 200 ha đất/năm, đem lại Lợi nhuận ~ 200 tỷ/năm.
Nghị định (NĐ) 140 đem lại tiềm năng cổ tức tiền mặt. Theo NĐ 140, Đối với DN mà Nhà nước nắm giữ trên 50% số cổ phần có quyển biểu quyết, phương án chia LNST được phân phối như sau: Sau khi chia lãi cho các bên góp vốn liên kết theo hợp đồng kinh tế đã ký kết (nếu có), Bù đắp khoản lỗ của các năm trước đã hết thời hạn được trừ vào LNTT theo quy định, Trích tối đa 30% vào quỹ đầu tư phát triển DN, Trích quỹ khen thưởng, phúc lợi, thù lao,… theo quy định của Chính phủ; Lợi nhuận còn lại thực hiện chia hết cổ tức bằng tiền mặt cho các cổ đông, thành viên góp vốn. DPR có 56% vốn cổ phần được nắm giữ bởi Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam; Năm 2021 Doanh nghiệp đạt LNST trừ đi Lợi ích Cổ đông thiểu số đạt hơn 431 tỷ, giả định trừ đi 30% phần trích thưởng vào quỹ đầu tư phát triển DN, vậy DPR có thể trả cổ tức tiền mặt hơn 7,000 VNĐ/ cổ phiếu.
ĐỌC NGAY: Xuất khẩu cao su vững tiến
2.2 – Tấn công
BĐS KCN đem lại tiềm năng dài hạn. Trong Q2/2020, DPR đã được Chính phủ chấp thuận về việc mở rộng các dự án KCN Bắc Đồng Phú và Nam Đồng Phú. Dự án mở rộng KCN Bắc Đồng Phú có diện tích 317ha trong khi mở rộng KCN Nam Đồng Phú là 480ha so với quy mô hiện hữu 189.1 ha của KCN Bắc Đồng Phú và 69.4 của KCN Nam Đồng Phú. Các dự án này vẫn đang đợi UBND tỉnh Bình Phước phê duyệt. Nếu được thông qua, dự án mở rộng KCN Bắc Đồng Phú sẽ đi vào cho thuê trong năm 2023 trong khi dự án KCN Nam Đồng Phú dự kiến bắt đầu cho thuê năm 2026. CTCP KCN Bắc Đồng Phú, công ty con DPR sở hữu 51%, dự kiến sẽ quản lý các dự án này.
Mảng cao su hưởng lợi từ giá cao su tăng. Giá dầu và giá cao su có mối tương quan khá chặt chẽ với nhau (tương quan thuận với tỷ lệ 0.84 – theo nghiên cứu của MBS). Trong bối cảnh vĩ mô chiến sự Nga – Ukraine kéo dài, giá dầu đang có xu hướng tăng, từ đó có thể kéo giá cao su tăng theo. Nhìn lại lịch sử, năm 2011 giá cao su đạt đỉnh 10 năm và Doanh thu bán mủ cao su của DPR vào năm đó đạt hơn 1,300 tỷ.
3. Rủi ro của DPR
- Rủi ro pháp lý dự án KCN Bắc Đồng Phú & Nam Đồng Phú không được chấp thuận theo dự kiến.
- Dự án cao tốc TP. HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành chậm tiến độ.
- Giá cao su giảm do ảnh hưởng từ chính sách zero-Covid của Trung Quốc.
TÌM HIỂU THÊM: Cổ phiếu PTB: Phục hồi và tăng trưởng trở lại
4. Tổng kết về cơ hội đầu tư DPR là gì?
- Case đầu tư DPR mang lại Lợi nhuận cao cho NĐT trong khi Rủi ro thấp. NĐT có thể phòng thủ từ (1) Cổ tức cao; (2) LN từ đền bù đất hằng năm trong đó vẫn duy trì sự tấn công từ (1) BĐS KCN mở rộng & (2) Giá cao su tăng.
- Với mức gia 74,700 VNĐ/cp (ngày 19.05.2022), định giá của DPR khá hấp dẫn cho các NĐT.
Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
Youtube: https://www.youtube.com/c/azfinvietnam
Tham khảo các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/
Khoá học đọc vị cổ phiếu: https://docvicophieu.azfin.vn/
Khoá học chinh phục cổ phiếu ngân hàng: https://chinhphuccophieunganhang.azfin.vn/
————-
MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM
Bài viết này được viết và phát hành bởi Khối Chuyên môn & Tư vấn Đầu tư – CTCP AzFin Việt Nam. Thông tin trình bày trong bài viết dựa trên các nguồn được cho là đáng tin cậy vào thời điểm công bố. AzFin không chịu trách nhiệm về độ chính xác hay đầy đủ của những thông tin này.
Quan điểm, dự báo và những ước tính trong báo cáo này chỉ thể hiện ý kiến của tác giả tại thời điểm phát hành. Những quan điểm này không thể hiện quan điểm chung của AzFin và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin cho các khách hàng của CTCP AzFin Việt Nam tham khảo và không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào được thảo luận trong bài viết này. AzFin không chịu trách nhiệm về bất cứ kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng nội dung của bài viết dưới mọi hình thức.