Cổ phiếu ngân hàng: KQKD ngoạn mục

Ngày đăng 7/4/2021

Ngành ngân hàng đang lộ dần thông tin về KQKD Q1.2021. Mức tăng trưởng được dự báo là vượt trội so với nền kinh tế nói chung. Trong bài viết này, AzFin Việt Nam sẽ cùng đi tìm hiểu những điểm chính yếu liên quan đến ngành ngân hàng trong giai đoạn tới. Rủi ro của ngành là gì? Cơ hội ra sao? Và một có đánh giá về một số cổ phiếu trong ngành.

KQKD ngành ngân hàng tăng trưởng mạnh mẽ Quý 1.2021?

Theo dự báo từ một số nguồn mà AzFin Việt Nam có cập nhật, Lợi nhuận trước thế ngành ngân hàng tốt nhất thuộc về VietinBank (mã cổ phiếu CTG) đạt khoảng 7.500 tỷ đồng; Vieetcombank (mã cổ phiếu VCB) đứng thứ hai với khoảng 7.000 tỷ đồng. Chi tiết ước tính xin xem ở bàng dưới sau:

Mã cpQ1.2021Q1.2020yoY
VCB7.0005.223+34%
CTG7.5002.974+152%
TCB6.0003.121+92%
MBB4.6002.196+109%
VPB4.0002.911+37%

Như vậy top 5 ngân hàng có lợi nhuận trước thế Quý 1.2021 cao nhất có sự xáo trộn đáng kể so với năm 2020 với việc Agribank rời vị trí top 5. MBB vươn lên vị trí thứ 4, VPB tụt hang sang vị trí số 5.

Chính sách vĩ mô hỗ trợ cho ngành ngân hàng

Con ngáo ộp TT01 đe dọa nợ xấu cổ phiếu ngành ngân hàng

Ngân hàng nhà nước hỗ trợ chính sách cho các NHTM

Thông tư 01 (TT01)/2020 cho phép các Tổ chức tín dụng ngân hàng giãn ghi nhận nợ cơ cấu của các doanh nghiệp do dich Covid-19 diễn ra. Theo đó, thời gian giãn nợ dự kiến kéo dài 1 năm, và kỳ Báo cáo KQKD Quý 1.2021 là một kỳ báo cáo quan trọng.

Theo đó, kỳ báo cáo KQKD quý 1/2021 sẽ khiến rất nhiều ngân hàng lộ nợ xấu do đa số doanh nghiệp chưa thể phục hồi sau khủng hoảng. Một số ngân hàng đã đưa ra tỷ lệ giảm được các khoản nợ này trong tháng 2/2021 như VCB (giảm 44% nợ tái cơ cấu), CTG (giảm 3%). Rõ ràng, việc hết hạn giãn nợ 1 năm trong thông tư 01 sẽ ảnh hưởng lớn đến bản cân đối của ngành ngân hàng nói chung.

Sự thay thế bằng thông tư 03 giúp ngành ngân hàng dễ thở hơn

Theo Thông tư số 03/2021/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 01/2020/TT-NHNN quy định về việc tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài cơ cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi, phí, giữ nguyên nhóm nợ nhằm hỗ trợ khách hàng chịu ảnh hưởng bởi dịch Covid-19.

Điểm đáng lưu ý nhất của TT03 là Cơ cấu thời hạn trả nợ, trích lập dự phòng trong 3 năm. Các điều khoản khác liên quan đến việc miễn giảm phí, thời gian và phân loại nhóm nợ chi tiết trong Thông thư này, và AzFin Việt Nam sẽ không đi chi tiết ở đây.

Việc kéo dài thời gian trích lập giúp cho các ngân hàng dễ thở hơn, và bản cân đối kế toán vẫn ở mức ổn định. Đồng thời, với bản cân đối mạnh, các ngân hàng cũng có cơ hội tiếp tục tăng trưởng tín dụng. KQKD năm 2021 tiếp tục khả quan, nhất là đối với ngân hàng top trên.

Cập nhật một số cổ phiếu ngân hàng trong watch list của AzFin Việt nam

Mô hình 4M của cổ phiếu TCB - Top pick

TCB sẽ trở thành ngân hàng số 1 Việt Nam
Lợi thế cạnh tranh
  • Hệ sinh thái khép kín tạo nền tảng tăng trưởng cho những mảng Kinh doanh ngoài lãi: TCBS số 1 Việt Nam, Ngân hàng mẹ luôn tiên phong trong các dịch vụ mới.
  • Chi phí vốn thấp: CASA của TCB cao nhất hệ thống – 46 %.
  • Chất lượng tài sản tốt. Nợ xấu thấp nhất toàn ngành – 0.47% cùng tỷ lệ bao trùm nợ xấu 170% thuộc top đầu trong hệ thống.
  • Tập khách hàng chất lượng: Trẻ trung, có ảnh hưởng, cập nhật công nghệ.
Quản trị
  • Đội ngũ BLĐ có tầm nhìn, và tham vọng lớn.
  • Văn hóa doang nghiệp năng động, minh bạch, hướng đến chuyên nghiệp hiệu quả số 1
Đánh giá

Quan điểm cá nhân tác giả là TCB sẽ tầm nhìn thành số 1 Việt nam với lợi nhuận sẽ vượt CTG trong 1-2 năm; và vượt VCB trong 5-10 năm.

Trong năm 2021, LNST của TCB có thể đạt khoảng 15,5-16,5 nghìn tỷ (+26-34% YoY). CAR lớn, Casa cao, ứng dụng công nghệ trong triển khai sản phẩm là những điểm nổi bật giúp TCB tiếp tục có KQKD khả quan.

Mô hình 4M của cổ phiếu MBB - Top pick

Cổ phiếu MBB sẽ được định giá lại?
Lợi thế cạnh tranh
  • MBB sở hữu 1 hệ sinh thái đầy đủ phục vụ khách hàng tốt giúp giữ chân khách hàng lâu dài. Gồm CTCK MBS (79.5% cp), MB Cap (90% cp); MB Shinsei (50% cp), công ty bảo hiểm MIC (68%cp), công ty BHNT MB Ageas (61% cp).
  • Chi phí vốn thấp: CASA số 2 VN ở mức 37% - chỉ sau TCB
  • Chất lượng tài sản ở mức rất tốt: năm 2020, Tỷ lệ NPL và LLR ở mức 1.1% và 134%.
Quản trị
  • MBB ngày càng năng động nhất kể từ khi anh Thái lên vị trí TGĐ
  • Liên tục ứng dụng công nghệ và đưa sản phẩm mới vào hoạt động
Đánh giá

Quan điểm cá nhân tác giả là MBB sẽ luôn nằm trong Top 5 các ngân hàng hàng đầu Việt nam. Định giá rẻ và sự năng động sẽ là động lực chính tăng trưởng giá cổ phiếu MBB trong năm nay.

Trong năm 2021, LNST của TCB có thể đạt khoảng 11,0-11,5 nghìn tỷ (+35% YoY). Khẩu vị rủi ro cao hơn và sự năng động trong chính sách phát triển sẽ là động lực chính của MBB trong năm nay.

Trên đây AzFin việt Nam đã trình bày đến Quý vị nhà đầu tư ngành ngân hàng, ngành có tỷ trọng rất lớn, ảnh hưởng mạnh mẽ đến VNINDEX. Ngành ngân hàng ở Việt nam là ngành có sự hỗ trợ rất lớn từ Chính phủ và Nhà nước, do vậy, việc phát triển vẫn rất khả quan trong 3-5 năm tới.

Tag: Cổ phiếu ngân hàng, KQKD Quý 1.2021, Azfin Việt Nam,