Cổ phiếu MWG giảm sốc – Rủi ro hay cơ hội?

Trong những phiên giao dịch gần đây, cổ phiếu MWG của Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động đã giảm mạnh, từ mức giá 55.000 đồng/cổ phiếu xuống còn 35.100 đồng/cổ phiếu, thấp nhất kể từ tháng 11/2020. Sự giảm giá mạnh của cổ phiếu MWG đã khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng và đặt ra câu hỏi: Cổ phiếu MWG giảm sốc là rủi ro hay cơ hội?

1. Cổ phiếu MWG giảm 38% trong 1 tháng 

Giá cổ phiếu của Thế giới Di động đã giảm 38% so với mức đỉnh trong vòng một tháng qua và mức giá này hiện nay tương đương với mức giá vào tháng 3 năm 2023 cũng như tương đương với mức đáy ở tháng 11 năm 2022. Điều này cho thấy rằng giá cổ phiếu MWG giảm rất mạnh và tốc độ giảm này gấp gần 2 lần so với mức độ giảm của VNIndex.

 Để giải thích cho việc giá cổ phiếu của MWG giảm mạnh thì có thể do lực cung rất  mạnh của các nhà đầu tư. Đặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài. Nếu như trước đây cổ phiếu MWG mở ROOM ra nhà đầu tư sẵn sàng trả chênh giá trần thậm chí thỏa thuận cao hơn mức giá trần rất nhiều. Tức là, giá trên thị trường là 1 thì nhà đầu tư sẵn sàng trả 1,07 và liên tục khao khát có được cổ phiếu này.

Nhưng hiện nay cổ phiếu của Thế giới di động khi lên sàn bị dư ROOM của khối ngoại. Tức là nhà đầu tư nước ngoài bán vào trong nhà đầu tư trong nước lên đến con số 30 triệu cổ phiếu, điều này đã kéo theo nhiều hoang mang lo sợ cho nhà đầu tư. Từ đó giá cổ phiếu giảm rất sâu trong một thời gian ngắn vừa qua.

2. Tổng quan về tập đoàn Thế giới Di động (MWG) 

Tập đoàn Thế giới Di động được coi là một trong những tập đoàn lớn nhất tại Việt Nam. Nếu xét trên doanh thu trong năm 2022 của tập đoàn này đã lên đến con số 133.000 tỷ đồng tương đương với khoảng hơn 5,5 tỷ USD. 

Đóng góp vào kết quả doanh thu lớn của TGDD bao gồm những sản phẩm sau đây:

• Hệ thống các sản phẩm điện thoại di động chiếm tới 55% thị trường các thiết bị ICT tại Việt Nam. 
• Chuỗi hệ thống bao gồm TopCare, Nguyễn Kim, Pico, Mediamart v.v…. đều thuộc hệ sinh thái của TGDD. Tuy nhiên, hiện nay về cơ bản đã vắng bóng dần do chính chuỗi Điện Máy Xanh xuất hiện và chuỗi này hiện nay chiếm tới 50% thị phần điện máy tại Việt Nam cũng ở một vị thế  độc quyền. 
• Chuỗi TopZone chuyên bán các thiết bị Apple của công ty bán lẻ FPT chiếm vị trí số 1. Tuy nhiên từ năm 2022 đến 2023, chuỗi TopZone này đã vươn lên dẫn đầu với thị phần gần 40% các sản phẩm Apple và chuỗi nhà thuốc An Khang với hơn 500 cửa hàng – là chuỗi nhà thuốc lớn thứ 3 trong hệ thống và còn rất nhiều các chuỗi mới khác. Đặc biệt phải kể đến một chuỗi kỳ vọng của tập đoàn này là chuỗi Bách hóa Xanh lớn thứ ba Việt Nam với doanh thu năm 2023 dự kiến có thể đạt 32.000 tỷ đồng xấp xỉ vị trí số 2 của VinMart.
• Quy mô nhân sự của TGDD đã có thời điểm lên đến gần 80.000 nhân sự và hiện nay ở khoảng 70.000 nhân sự.
• Thế giới Di động hiện nay đang có khoảng 1.165 cửa hàng Thế Giới Di Động và có lên đến hơn 2.286 cửa hàng Điện máy Xanh và 1.034 Điện Máy Xanh mini. Bách hóa Xanh chiếm tới 1.076 cửa hàng, An Khang với 540 cửa hàng,  Avakid là 67 cửa hàng và doanh thu online khá mạnh. Như vậy tổng số cửa hàng của Thế giới Di động lên đến gần 6000 cửa hàng. 

3. Những nguyên nhân khiến cổ phiếu MWG giảm sốc 

Cổ phiếu MWG đã có một cú giảm sốc trong tháng 10/2023, từ mức đỉnh 105.000 đồng/cổ phiếu xuống mức đáy 35.100 đồng/cổ phiếu, tương đương mức giảm hơn 65%. Đây là mức giảm mạnh nhất trong lịch sử của MWG kể từ khi lên sàn chứng khoán. Có nhiều nguyên nhân dẫn đến cú giảm sốc này, trong đó có thể kể đến các nguyên nhân chính sau:

• Sự suy yếu và giảm mạnh của chỉ số VNIndex chỉ trong 1 tháng vừa qua đã giảm tới gần 20 điểm. Mọi thành quả từ đầu năm tới nay gần như trở về con số 0.
• Thế giới Di động đã có kết quả kinh doanh khá là tệ hại, doanh thu hàng tháng của TGDD từ tháng 1 đến tháng 9 đều giảm so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên có một dấu hiệu tích cực khi gần đây mức độ giảm đã thấp dần và chuẩn bị có thể tiến tới mức tăng doanh số vào khoảng tháng 11, tháng 12 sắp tới. Nhưng nhìn chung doanh thu thuần giảm tới 16% từ 102.16 tỷ của năm 2012 xuống còn có 86.87 tỷ và MWG mới chỉ hoàn thành có 64% kế hoạch.

4. Những rủi ro khi đầu tư cổ phiếu MWG 

Việc đầu tư vào cổ phiếu MWG tiềm ẩn khá nhiều rủi ro như:

• Cạnh tranh ngày càng khốc liệt giữa các mảng kinh doanh của TGDD như thiết bị ICT điện máy hay liên quan đến cửa hàng tiện lợi bách hóa từ đó làm cho biên lợi nhuận của mảng ICPT giảm mạnh. Trong tương lai AzFin cũng đánh giá biên lợi nhuận rất khó có thể trở về giai đoạn hoàng kim 2020 và có thể phục hồi nhưng vẫn ở mức giảm rủi ro.
• Thế giới Di động và Điện máy Xanh cơ bản là tăng trưởng rất chậm thậm chí nhiều người cho rằng bão hòa. 
• Nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ròng dư 30 triệu cổ phiếu.

5. Điểm sáng khi đầu tư cổ phiếu MWG 

Bách hóa Xanh đang có sự tiến triển rất tốt trong 9 tháng 2023 đạt 22.300 tỷ tăng 12% so với cùng kỳ năm 2022. Trong bối cảnh kinh tế khó khăn điều này cho thấy rằng cơ cấu của Bách hóa Xanh đã có sự cải thiện và tăng trưởng tốt trong khi số lượng cửa hàng suy giảm. Quý 3 năm 2023 thì đạt 8.600 tỷ tăng 21% so với cùng kỳ và tăng 18% so với quý 2 năm 2023.

Tháng 9 năm 2023 ước tính doanh thu trên cửa hàng đạt tới 1,65 tỷ USD, đây là mức doanh thu cao thứ hai trong lịch sử chỉ thấp hơn mức tháng 7 năm 2021 giai đoạn Covid diễn ra rất lớn ở thành phố Hồ Chí Minh.

Các chuỗi của TGDD đều đang lấy được thị phần từ các đối thủ khi nhiều đối thủ đã rời bỏ cuộc chơi và bỏ lại thị phần. Khi lấy lại thị phần TGDD sẽ tiếp tục tăng ở các mảng và có thể kỳ vọng doanh thu tăng khi kinh tế trở lại tốt.

6. Định giá cổ phiếu MWG 

Dưới góc nhìn của nhà đầu tư giá trị, hiện nay định giá theo lợi nhuận P/E bằng 35 lần đây là một cái mức khá cao tuy nhiên trong bối cảnh kết quả kinh doanh của tập đoàn gặp khó khăn. Khi định giá bằng phương pháp P/S thì TGDD đạt khoảng 0,48 lần, đây được coi là một mức thấp trong lịch sử của TGDD. Về cơ bản là mức này là mức định giá tương đối rẻ nếu triển vọng của chuỗi còn tốt.

Nếu định giá theo từng phần, TGDD có thể được các nhà đầu tư nước ngoài định giá từ 60 đến 100 thậm chí 120.000đ trên một cổ phiếu 

Lưu ý: Không có một phương pháp định giá nào là tuyệt đối và cũng không thể khẳng định được 100% phương pháp nào chuẩn và phương pháp nào thước đo chính được. Tuy nhiên nếu những nhà đầu tư tin vào sự thành công của Bách hóa Xanh và tin vào việc TGDD sẽ cải tổ thành công và đang có thêm thị phần thì AzFin đánh giá đây là một cơ hội tốt đối với các nhà đầu tư.

7. Kết luận 

Trên đây là một số thông tin cơ bản về việc cổ phiếu MWG giảm sốc. Hy vọng những thông tin này sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan hơn về tình hình của MWG và đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.

******************************

Tham gia ngay Group Đầu tư giá trị của AzFin Việt Nam để có thể nhận các bản tin đầu tư chất lượng.

Liên hệ với AzFin theo các thông tin dưới đây: 

• Hotline: 096 249 86 39
• Fanpage AzFin Việt Nam: https://www.facebook.com/AzFinVietNam
• Youtube: https://www.youtube.com/c/azfinvietnam
• Zalo Official AzFin Việt Nam: https://zalo.me/1723747511285646453
• Tiktok: https://www.tiktok.com/@chungkhoanazfin
• Tham khảo các khóa học của AzFin: https://academy.azfin.vn/